高纯四氯化硅行业点评：光纤、半导体需求高速增长，高纯四氯化硅迎来量价齐升

核心观点与关键数据

1. 光纤需求高速增长：全球光纤市场因数据量爆发、电信、数据中心及企业网需求增长而快速扩张。数据中心用光纤需求呈现爆发式增长，预计2025年全球数据中心光纤光缆需求同比增长75.9%，2026年将突破1亿芯公里。据CRU数据，2025年至2029年全球光缆需求年复合增长率约4%。

2. 光纤预制棒供需偏紧：我国已突破光纤预制棒制备工艺壁垒，占据全球70%的产能。目前光棒产能缺口明显，远东股份、烽火通信、亨通光电等企业均计划扩产。预计2026年我国光纤预制棒需求旺盛。

3. 高纯四氯化硅量价齐升：高纯四氯化硅是光纤预制棒的核心原料，成本占比约30%。国内龙头企业如三孚股份已实现量产，但产能有限（合计不超过10万吨），且扩产难度大。在下游需求快速增长的背景下，高纯四氯化硅有望迎来量价齐升。

4. 电子级四氯化硅国产替代加速：电子级四氯化硅在半导体行业广泛应用，我国已具备稳定量产能力，如唐山三孚电子材料有限公司提交反倾销调查申请，表明国内可替代进口产品。

投资建议

建议关注具备氯硅烷产业链完善、四氯化硅产能较大、提纯技术成熟、销售渠道完善的三孚股份，其已公告建设8000吨/年高纯正硅酸乙酯产能及200吨/年SOD产能。

风险提示

下游需求不及预期、技术扩散造成的竞争风险、安全生产风险等。