周度评估及策略推荐
- 黑色产业链示意图（未提供具体内容）
- 周度要点小结
- 供应：海外铁矿石发运量环比增加，澳洲发运量小幅增长，巴西发运量低位快速回升，非主流国家发运量回到年内相对高位。中国港口到港量环比提升。
- 需求：钢联口径日均铁水产量环比增加，达到年内新高，但钢厂盈利率高位回落。
- 库存：全国47个港口进口矿库存环比下降，港口库存继续去化，钢厂进口矿库存小幅回升。
- 小结：供给端海外铁矿石发运较快修复，需求端钢厂盈利受成材价格回调影响边际走弱，但当前利润水平仍支撑铁水产量高位波动。成本影响未完全消除，下方支撑仍存，预计铁矿石价格延续盘整，注意煤焦端可能带来的情绪影响。
估值驱动
- 期现市场：PB-超特粉价差环比扩大，卡粉-PB粉价差环比缩小，卡粉-金布巴粉价差环比缩小。
- 入料配比、废钢：球团入炉配比增加，块矿和烧结矿配比下降。唐山及张家港废钢价格环比下降。
- 钢厂盈利率：钢厂盈利率环比下降，PB粉进口利润为负。
- 库存：全国45个港口进口矿库存环比下降，球团库存环比下降。港口铁精粉和块矿库存环比下降，澳洲矿港口库存增加，巴西矿港口库存减少，钢厂进口铁矿石库存增加。
供给端
- 海外发运量：澳洲发往中国量环比减少，巴西发往中国量环比增加。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG发往中国货量环比变化分别为增加、减少、增加、增加。
- 港口到港量：45港到港量环比大幅增加。
- 月度进口量：4月中国进口铁矿石量环比下降，非澳巴铁矿石进口量环比下降。
需求端
- 国内铁水产量：日均铁水产量环比增加，高炉产能利用率环比上升。
- 疏港量与日耗：45港铁矿石日均疏港量环比增加，钢厂进口铁矿石日耗环比增加。
基差
- BRBF基差：截至5月22日，测算铁矿石BRBF基差为45.75元/吨，基差率为5.46%。
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