铁矿石周报：上方有压力，下方有支撑

上方有压力，下方有支撑 铁矿石周报2023/12/02 黑色建材组赵钰 zhaoyu@wkqh.cn0755-23375155 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 周度评估及策略推荐 期现市场 库存 供给端 需求端 基差 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3272.50万吨，环比+49.00万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2652.70万吨，环比-9.80万吨。澳洲发运量1873.00万吨，环比-38.00万吨。其中澳洲发往中国的量1608.00万吨，环比+28.00万吨。巴西发运量779.70万吨，环比+28.20万吨。中国47港到港总量2575.20万吨，环比+72.20万吨。中国45港到港总量2516.40万吨，环比+125.50万吨。北方六港到港总量为1488.70万吨，环比+179.70万吨。 全球发运量处在偏高水平，正处在下降通道。其中四大矿山发运已有下降。 ◆需求：日均铁水产量234.45万吨，环比-0.88万吨。高炉炼铁产能利用率87.63,环比-0.33个百分点,同比+5.11个百分点。钢厂盈利率39.39,环比0.00个百分点,同比+16.88个百分点。五大材产量920.94万吨，环比+10.99万吨。其中螺纹260.90万吨，环比+6.06万吨。热卷326.48万吨，环比+6.57万吨。 铁水继续下跌，五大材产量反而增加，电炉产量有显著增加。钢厂利润率底部回升。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为11497.66万吨，环比+188.56万吨。日均疏港量305.78万吨，环比+4.24万吨。在港船舶数107条，环比+7条。全国47个港口进口铁矿石库存总量12159.66万吨，环比+148.56万吨。47港日均疏港量321.58万吨，环比+6.44万吨。 港口库存低位，保持累库状态。 ◆小结：本周价格先跌后涨，01合约全周跌1.12%收于975.5点,05合约跌2.58%收于923.5点。现货普氏指数11月30日132.05点，月均130.46点。 消息面上，11月30日，大商所持续强化铁矿石期货监管。11月官方制造业PMI为49.4，继续处于收缩区间，财新中国制造业PMI升至50.7，为三个月来最高。 铁矿基本面格局正向供需双弱转换，但库存偏低成为支撑价格的重要因素。此外更为重要的是，市场对明年中国经济复苏较有信心，黑色系商品涨幅好于其他板块，对做多国内形成一定共识，资金推涨价格。 短期看，单边追多不具备性价比，观望为宜。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 51.0元/吨 -38.8元/吨 澳洲发运量1608.0万吨;巴西发运量779.7万吨。 PB-超特粉价差122元/吨;卡粉-PB粉价差92元/吨 。 -227.0元/吨 234.4万吨 11497.7万吨 多空评分 +1 +1 +1 0 -2 -1 +1 简评 临近交割，贴水待修复 进口亏损 发运稳定，有下降预期 价差低位波动 平均利润亏损，实际有39%钢厂小幅盈利 铁水小幅下跌 库存低位，但在累库 小结 本周价格先跌后涨，01合约全周跌1.12%收于975.5点,05合约跌2.58%收于923.5点。现货普氏指数11月30日132.05点，月均130.46点。消息面上，11月30日，大商所持续强化铁矿石期货监管。11月官方制造业PMI为49.4，继续处于收缩区间，财新中国制造业PMI升至50.7，为三个月来最高。铁矿基本面格局正向供需双弱转换，但库存偏低成为支撑价格的重要因素。此外更为重要的是，市场对明年中国经济复苏较有信心，黑色系商品涨幅好于其他板块，对做多国内形成一定共识，资金推涨价格。短期看，单边追多不具备性价比，观望为宜。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 套利 5-9正套 50-60 1:3 半年 近强远弱 两星 2023-10-27 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16869.6 14426.1 1.2 23803 19420 15035.3 22000 -1803 03月 9300 7250 1.3 11950 10022.9 8250 11700 -250 04月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 05月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 06月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 07月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 08月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 09月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 2期现市场 价差 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差 PB_超特粉价差122元/吨，较上周变化-13.00元/吨。卡粉-PB粉价差92元/吨，较上周变化-1.00元/吨。品种价差低位回升。 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比、废钢 卡粉_金布巴137元/吨，较上周变化-6.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉-13元/吨，较上周变化+5.50元/吨。因钢厂利润偏低，中低品更受青睐。 图5：钢厂入炉配比（%）图6：废钢价格(元/吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比15.19%，较上周变化-0.09%。块矿入炉配比11.13%，较上周变化+0.22%。烧结矿入炉配比73.72%，较上周变化-0.12%。唐山废钢价格2665元/吨，较上周变化+10元/吨。张家港废钢价格2560元/吨，较上周变化-30元/吨。 近两月球团用料需求增加。废钢价格震荡小幅探涨。 价格 品牌(人民币) 2023-12-01 2023-11-24 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 954 962 -8 -0.83% 61.5%PB粉矿 985 998 -13 -1.30% 56.5%超特粉 864 866 -2 -0.23% 62.5%纽曼粉矿 995 1002 -7 -0.70% 62.5%混巴(BRBF) 1007 1020 -13 -1.27% 61%罗伊山粉 965 965 0 0.00% 65%卡拉加斯粉 1080 1093 -13 -1.19% 62.5%PB块 1167 1163 4 0.34% 63%纽曼块 1146 1155 -9 -0.78% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1165 1169 -4 -0.34% 中间价：美元兑人民币 7.1104 7.1151 -0.0047 -0.07% 利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图7：钢厂利润（元/吨）图8：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运费 钢厂利润-226.98元/吨，较上周变化-38.69元/吨。PB粉进口利润-38.75元/吨，较上周变化-3.68元/吨。高炉钢厂利润转差，电炉谷电已有100-200利润，平电仍在盈亏平衡间。 图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）图10：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3库存 库存 波罗的海干散货指数大幅走高，或与巴西运费增加有关。 图11：国内铁矿石港口库存(万吨）图12：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存11497.66万吨，较上周变化+188.56万吨。球团368.12万吨，较上周变化-6.55万吨。库存处于偏低水平，保持累库过程。 库存 图13：港口库存：铁精粉（万吨）图14：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉919.33万吨，较上周变化-15.42万吨。港口库存：块矿1579.22万吨，较上周变化+38.29万吨。 库存 图15：澳洲矿港口库存(万吨）图16：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存4941.55万吨，较上周变化+77.08万吨。巴西矿港口库存4571.33万吨，较上周变化+47.94万吨。 库存 图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9302.40万吨，较上周变化+12.30万吨。钢厂库存低位，但已追平去年同期水平。 4供给端 供应 图18：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图19：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 澳洲发往中国的量1608.00万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运量779.70万吨，较上周变化0.00万吨。澳矿洲发运有望逐步增加，巴西矿发运高点缓慢降低。 图20：力拓铁矿石发货量(万吨）图21：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月力拓发货量590.90万吨，同比-78.99%。必和必拓发货量578.90万吨，同比-75.83%。 供应 图22：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图23：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 12月淡水河谷发货量554.00万吨，同比-79.81%。FMG发货量223.00万吨，同比-86.63%。FMG11月铁矿发运较去年下降20%。 图24：中国铁矿石到港船舶数量(只)图25：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 10月曹妃甸港到港船舶66只，较上月变化+5只。青岛港41只，较上月变化-23只。日照港62只，较上月变化-2只。 11月曹妃甸港到港量1163万吨，较上月变化+238万吨。青岛港1058万吨，较上月变化+373万吨。日照港663万吨，较上月变化-192万吨。 供应 图26：国产矿山产能利用率（%）图27：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 国产矿山产能利用率67.43%，较上周变化-0.53%。国产矿铁精粉