一周大事记
国内：稳岗扩容提质政策落地，生猪产能调控规范推进
（1）稳岗扩容提质政策出台，产业升级与就业扩容并举
国务院发布《稳岗扩容提质行动方案》，聚焦稳定重点行业用工、挖掘就业潜力和提升就业质量，通过稳定制造业、建筑业、住宿餐饮业等劳动密集型行业就业岗位，拓展消费、投资、新质生产力等领域就业空间，推动职业技能提升和就业服务优化。政策旨在缓解就业压力、增强供应链韧性，并推动产业升级与就业扩容双向赋能。
（2）落实生猪产能调控新规，保供稳价筑牢民生根基
农业农村部发布修订版《生猪产能综合调控实施方案》，将能繁母猪目标存栏量下调至3750万头，推动行业“主动、有序、温和”去化产能。政策创新了“长期调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪”的调控思路，收紧预警区间，强化对大型养殖集团的约束，标志着生猪产能调控进入更科学、精细、责任更明确的新阶段。
（3）LPR连续一年持稳，精准施策持续发力
中国人民银行公布5月LPR，1年期和5年期LPR均与上月持平，分别为3.0%和3.5%。LPR持稳主要受政策利率稳定、银行息差压力和融资成本已处于较低水平等因素影响。后续政策调整空间充裕，预计央行将更加注重精准发力，通过结构性工具对重点领域精准滴灌，并加强与财政政策协同配合。
（4）财政收入持续增长，土地财政压力仍存
1-4月全国一般公共预算收入同比增长3.5%，支出同比增长1.3%。收入方面，主要得益于增值税、企业所得税增长和出口退税增加；支出方面，社会保障和就业、卫生健康、债务付息支出为正增长，农林水、城乡社区等支出降速明显。政府性基金预算收入和土地出让收入下降明显，受房地产市场低迷影响。4月超长期特别国债启动发行，有望托底基建投资、缓解土地财政压力。
海外：全球通胀走势分化，美债收益率全线上涨
（1）日本：单季数据超预期，中长期前景隐忧凸显
日本一季度GDP季环比超预期增长0.5%，年化增速达2.1%，主要受出口和设备投资拉动。但高通胀和内需后劲不足令经济复苏持续性存疑，后续或陷入低增长、高通胀的类滞胀格局，日本央行政策抉择将更加谨慎。
（2）美国：美债收益率全线上行，通胀预期主导走势
美债长短端收益率同步大涨，10年期和2年期收益率分别上涨7.88bp和7.44bp。主要受地缘冲突、通胀反弹、美联储政策预期逆转及债市大宗抛售多重因素影响。美债收益率飙升引发全球市场连锁反应，对权益市场形成压制。
（3）英国：通胀超预期明显回落，政策加息预期大幅降温
英国4月CPI同比回落至2.8%，核心CPI同比为2.5%，主要受能源价格上限政策影响。通胀回落令市场对英国央行6月加息预期大幅降温。但本轮通胀回落具备较强暂时性，后续仍存反弹隐忧，英国央行短期将进入观望窗口期。
（4）美伊谈判或进入“最终阶段”，市场现“和平交易”行情
美伊谈判进入“最终阶段”，市场现“和平交易”行情。但双方核心分歧未解，中东地缘政治不确定性仍然高企。
国内高频数据
- 上游：原油价格上涨，铁矿石、阴极铜价格下降。
- 中游：螺纹钢、水泥价格下降，动力煤价格持平。
- 下游：房地产销售下降，乘用车零售销量下降。
- 物价：蔬菜、猪肉价格下降。
- 新兴产业：多晶硅、六氟磷酸锂价格上涨，碳酸锂价格下降，DXI指数、国际散货船价综合指数上升，新能源汽车、智能设备、平板电脑销量上升。
下周重点关注
- 美国4月芝加哥联储全国活动指数
- 美国3月S&P/CS20座大城市房价指数同比、5月谘商会消费者信心指数
- 中国4月规模以上工业企业利润同比、美国5月里士满联储制造业指数
- 欧元区5月经济景气指数、美国4月核心PCE物价指数同比
- 日本5月东京CPI同比、4月工业产出同比
- 法国一季度GDP同比
- 德国5月失业率、CPI同比
- 美国4月商品贸易帐、零售库存环比、5月芝加哥PMI
风险提示
政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。
