公司概况与业务布局
天邦食品股份有限公司成立于1996年，是一家致力于动物源食品研发、生产与销售的企业。公司业务涵盖生猪养殖、食品深加工、供应链、环保新能源等多个领域，是中国领先的农牧企业之一。公司愿景是“美好食品缔造幸福生活”，使命是“做安全、健康、美味的动物源食品”，并致力于围绕动物源食品建立健康食品产业体系，实现“做强养猪、做精食品、做硬科技、做深海外、做智平台,打造世界级企业”的目标。
2025年及2026年一季度经营情况
- 2025年业绩：商品猪出栏666.35万头，营收86.89亿元，同比下降9.90%；归母净利润-13.09亿元，同比下降189.77%。主要原因是猪价下跌及资产减值损失（信用减值损失0.03亿元，存货跌价准备3.45亿元，固定资产及在建工程减值损失3.89亿元，商誉减值准备2.29亿元，合计减少利润9.66亿元）。期间费用总额12.05亿元，同比下降19.18%。
- 2026年一季度业绩：商品猪出栏180.78万头，屠宰生猪40.61万头，营收18.70亿元，同比下降23.47%；归母净利润-7.07亿元，同比下降657.31%。主要原因是猪价进一步下跌及补充计提存货跌价准备（减少利润3.61亿元）。食品分部一季度亏损降至469.25万元，同比减亏1,354.96万元。
养殖板块经营指标与降本措施
- 主要指标：2025年及2026年一季度商品猪出栏分别为666.35万头和180.78万头；仔猪出栏分别为239.36万头和68.59万头；育肥全成本分别为13.31元/公斤和12.66元/公斤（2026年3月降至12.40元/公斤）；断奶仔猪头均成本分别为286元和286元（2026年4月降至276元）。
- 降本措施：
- 清退低效自育肥场，优化运营的自有大型育肥场管理和激励机制，打造高效率、低成本的规模化育肥模式。
- 动态调整家庭农场和合伙人场的区域分布及准入标准，实现整体育肥效率最优化。
- 加强后备母猪管理，提高高产种猪比例，目标2026年PSY保持在28以上。
- 降本目标：2026年育肥全成本目标降至12.26元/公斤，断奶仔猪成本目标降至259元/头。
食品板块发展目标
- 屠宰业务：2025年屠宰生猪160.12万头，产能利用率偏低是未盈利的主要原因。公司计划推动临泉工厂周边自育肥场的规模化、数智化养殖，提升屠宰产能利用率，尽快实现盈利。
- 深加工业务：2025年实现收入0.95亿元，同比增长4.56%。重点深化全渠道销售布局，与电商平台及商超、连锁餐饮客户加强合作，培育“五香猪蹄”等大单品。2026年目标实现生猪屠宰量超200万头，深加工食品销售收入超2亿元。
- 发展措施：提升体系内养殖产能对屠宰业务的供应规模，推进深加工产品创新与市场开拓，通过产销联动、拓展价值客户等方式提升销量和盈利能力。
现金流与债务情况
- 现金流：一季度末货币资金余额1.93亿元，资产负债率84.31%（较年初上升），经营活动现金流量净额1.13亿元。公司面临现金流紧张、债务及利息偿付压力较大的问题。
- 债务情况：自2024年启动预重整以来，负债总额从2023年底的149.13亿元降至2026年一季度93.77亿元。公司仍面临短期偿债压力大、无法清偿到期债务的问题，目标通过重整化解历史债务、优化债务结构、减轻利息负担。
预重整工作进展
- 重整投资协议：与厦门建发物产和南宁漓源粮油饲料等产业投资人签订《重整投资协议》，并与11家财务投资人签署协议。
- 债务处理：持续推进债务偿付、和解、诉讼等工作，理顺债权关系。其中，与浙建投的仲裁案涉案金额12.96亿元，目前涉案五家子公司已申请执行转破产，其中一家进入重整程序，其余四家尚在审查中。
- 重整审批进展：宁波中院准许公司延期申请，预重整期限延长至2026年11月9日。公司尚未收到法院受理重整申请的文书，后续如法院裁定受理，股票将实施退市风险警示(*ST)；如重整失败被宣告破产，股票将面临终止上市风险。
