公司概况与业务板块
天邦食品股份有限公司成立于1996年，是一家致力于动物源食品研发、生产与销售的企业。公司拥有生猪养殖、食品深加工、供应链、环保新能源等多个事业群，是中国领先的农牧企业之一。公司开启组织变革，实施业务数字化、管理智能化，并围绕动物源食品建立健康食品产业体系，目标是打造世界级企业。
业绩表现
- 2024年：归母净利润14.59亿元，扣非归母净利润2.57亿元，同比增长108.6%。全年累计生猪出栏599.16万头，屠宰生猪157.85万头。
- 2025年一季度：归母净利润1.27亿元，扣非归母净利润1.02亿元，同比增长122.46%。一季度累计生猪出栏148万头，屠宰生猪43.65万头。
- 关键指标：自2024年二季度以来，公司连续四个季度扣非归母净利润为正，主要得益于生猪价格回暖和养殖成本下降。
业务板块负责人介绍
公司三大业务板块汉世伟、嗨客猪管家、拾分味道的负责人分别对近期业务经营进行了阐述和介绍，并明确发展方向。
投资者问答
- 养殖成本与指标：2025年一季度断奶仔猪成本为308元/头，育肥完全成本13.62元/公斤，相较2024年第四季度下降0.31元/公斤。育肥成活率从2023年88.7%提升至2024年91.3%，2025年一季度为92.72%；出栏肥猪均重从2023年110公斤提升至2024年118公斤，2025年一季度为121公斤。
- 降本增效与产能调整：
- 人效：汉世伟集团员工人数从2024年初7000余人降至2025一季度末5000余人，降幅约30%。
- 设施：数智化防非技改猪场的数量及满负荷率稳步上升，技改后猪场的料肉比等指标有明显改善。
- 产能调整：山东区域调整基本完成，截至2025年一季度末，山东大区自建及租赁育肥场数量降至10个，能繁母猪存栏量降至5.58万头，持续推进养殖成绩落后猪场的动态优化。
- 养殖模式：育肥合伙人模式日趋成熟，2025年一季度合伙人场的肥猪出栏占比约15%，南方家庭农场肥猪出栏占比约70%。
- 提高产能满负荷率：
- 2025年一季度母猪场满负荷率46%，育肥场满负荷率43%。
- 预计年内母猪场能繁母猪存栏量可增长5万头并达到满负荷状态，无需新增扩产投入。
- 通过嗨客猪管家平台，2025年度规划空置猪场复产增加能繁母猪约9万头，年底能繁母猪总存栏争取达到40万头。
- 化债进展与预重整：
- 截至2025年一季度末，公司总负债98.68亿元，较2023年末下降50.45亿元；负债率71.79%，较2023年末下降14.94个百分点。
- 预重整各项工作仍在推进中，公司将严格按照规定及时履行信息披露义务。
- 能繁母猪存栏量与成本目标：
- 截至2025年一季度末，公司能繁母猪存栏量约26.2万头，与2024年底基本持平。
- 2025年目标育肥完全成本降至12.8元/公斤以下。
- 债务重组收益：
- 2024年度共确认债务重组收益3亿元，主要通过以资产抵债、豁免、折让等方式解决部分债务。
- 预计2025年还会存在债务重组收益，具体金额以后续披露的定期报告为准。
- 摘帽申请进展：
- 公司已于3月31日披露2024年年度报告并及时向深交所提交了撤销其他风险警示的申请，将按要求及时履行披露义务。
研究结论
天邦食品在2024年及2025年一季度业绩表现良好，养殖成本持续下降，关键指标优化。公司通过降本增效、产能调整和养殖模式优化等措施，持续推进业务发展。化债进展顺利，负债率显著下降，预重整工作仍在推进中。公司目标2025年底育肥完全成本降至12.8元/公斤以下，并持续推进产能满负荷率提升。
