核心观点
- 市场现状：玉米现货震荡偏弱，期货破位下跌。
- 基本面：基层余粮基本售尽，隐性库存与上年持平；新作种植面积稳中略增，26/27年产量预计小幅增长。
- 需求端：生猪养殖继续亏损，政策推动产能去化，未来饲料需求偏悲观；深加工方面，淀粉利润亏损，成品库存高位，后期消费亦难乐观。
- 替代威胁：新小麦上市将近，产量预期较好，后期芽麦供应或增加；进口替代谷物到港量较大，国产玉米市场空间被挤占。
- 库存：北港库存回归中性水平，南方港口谷物库存高位。
关键数据
- 期货市场：玉米期货市场变化数据来源于WIND。
- 现货市场：玉米现货市场变化数据来源于WIND、润农和国信期货。
- 区域价差：玉米现货市场区域价差数据来源于WIND、润农和国信期货。
- 售粮进度：玉米售粮进度数据来源于WIND、粮食物资局和我的农产品。
- 进口数据：玉米进口数据来源于海关总署、乌克兰海关、USDA和国信期货。
- 饲料养殖需求：饲料养殖需求数据来源于WIND、我的农产品、国家发改委和国信期货。
- 饲料产量：饲料产量数据来源于饲料工业协会和国信期货。
- 深加工需求：深加工需求数据来源于WIND、我的农产品和国信期货。
- 替代品：替代品数据来源于WIND、我的农产品、海关总署和国信期货。
- 北港玉米动态：北港玉米动态数据来源于WIND、我的农产品和国信期货。
- 南港玉米动态：南港玉米动态数据来源于WIND、我的农产品和国信期货。
- 南港谷物动态：南港谷物动态数据来源于WIND、我的农产品和国信期货。
研究结论
- 市场短期利多有限，替代威胁上升：预计玉米市场震荡承压。
- 操作建议：偏空思路。
市场动态
- 玉米淀粉市场：淀粉期货、现货数据来源于WIND、国家粮油信息中心；玉米-淀粉价差数据来源于WIND；玉米淀粉生产与库存数据来源于WIND、我的农产品和国信期货；玉米淀粉下游需求数据来源于WIND、我的农产品和国信期货；木薯淀粉数据来源于WIND、我的农产品和国信期货。
- 国际玉米市场：美国玉米期货市场数据来源于CFTC、CBOT和国信期货；美国玉米播种生长进度数据来源于USDA和国信期货；美国玉米出口销售数据来源于USDA和国信期货；巴西玉米作物进展数据来源于CONAB和国信期货。
