国信期货甲醇周报：库存有累积预期，甲醇基本面偏弱运行

库存有累积预期甲醇基本面偏弱运行 --国信期货甲醇周报 2023年6月25日 目录 CONTENTS 1行情回顾 2甲醇基本面分析 3后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1甲醇期现货价格及价差走势 本周甲醇主力合约MA2309收盘2075元/吨，周涨幅0.88%，减仓7.7万手，持仓173万手。本周甲醇期现基差维持偏弱，期货 受宏观情绪影响小幅走高，基差在平水附近波动。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 数据来源：WIND国信期货 2021-12-01 2021-12-22 2022-01-12 2022-02-02 2022-02-23 2022-03-16 2022-04-06 基差 2022-04-27 2022-05-18 2022-06-08 2022-06-29 2022-07-20 2022-08-10 华东现货 2022-08-31 2022-09-21 2022-10-12 2022-11-02 2022-11-23 2022-12-14 2023-01-04 期货价格 2023-01-25 2023-02-15 2023-03-08 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-10 2023-05-31 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 2023-06-21 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月7日 2017年 2021年 3月15日 3月23日 3月31日 4月8日 4月16日 4月24日 5月3日 5月11日 5月19日 5月27日 2018年 2022年 6月4日 6月12日 6月20日 6月28日 7月6日 7月14日 7月22日 7月30日 8月7日 8月15日 2019年 2023年 8月23日 8月31日 9月8日 9月16日 9月24日 10月9日 10月17日 10月25日 11月2日 11月10日 2020年 11月18日 11月26日 12月4日 12月12日 12月20日 12月28日 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 3,500 3,100 2,700 2,300 1,900 1,500 太仓甲醇市场现货价格参考2085-2095，6月下旬纸货参考价格2080-2095，7月下旬纸货参考商谈在2095-2110，需求跟涨谨慎，太仓甲醇市场僵持整理。甲醇山东中北部市场少数意向在2020-2030元/吨， 价格偏强震荡。生产企业出货顺利而维持挺价，节前市场气氛向好。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 2022-01-01 数据来源：WIND国信期货 2022-01-15 2022-01-29 2022-02-12 市场价(主流价):甲醇:江苏市场 市场价(主流价):甲醇:华南地区 市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区 2022-02-26 2022-03-12 2022-03-26 2022-04-09 2022-04-23 2022-05-07 2022-05-21 2022-06-04 2022-06-18 2022-07-02 2022-07-16 2022-07-30 2022-08-13 2022-08-27 2022-09-10 2022-09-24 2022-10-08 2022-10-22 2022-11-05 2022-11-19 市场价(主流价):甲醇:山东南部地区 市场价(主流价):甲醇:河南地区 市场价(主流价):甲醇:西南地区 2022-12-03 2022-12-17 2022-12-31 2023-01-14 2023-01-28 2023-02-11 2023-02-25 2023-03-11 2023-03-25 2023-04-08 2023-04-22 2023-05-06 2023-05-20 2023-06-03 2023-06-17 350 150 -50 -250 -450 2022-01-01 2022-01-15 山东-西北价差 2022-01-29 2022-02-12 2022-02-26 2022-03-12 2022-03-26 2022-04-09 2022-04-23 2022-05-07 华东-内蒙价差 2022-05-21 2022-06-04 2022-06-18 2022-07-02 2022-07-16 2022-07-30 2022-08-13 2022-08-27 华东-山东价差 2022-09-10 2022-09-24 2022-10-08 2022-10-22 2022-11-05 2022-11-19 2022-12-03 2022-12-17 华东-川渝价差 2022-12-31 2023-01-14 2023-01-28 2023-02-11 2023-02-25 2023-03-11 2023-03-25 2023-04-08 广东-华东价差 2023-04-22 2023-05-06 2023-05-20 2023-06-03 2023-06-17 1.3甲醇外盘价格及内外价差 现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚 现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾现货价(中间价):甲醇:FOB鹿特丹(欧元) -180 中国-东南亚中国-美国 600 550 500 -140 -100 450 400 350 -60 -20 300 25020 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 200 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 60 数据来源：WIND国信期货 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在230-240美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在-1-1%，伊朗工厂意向招标远月装港船货，参考商谈在-1-0%。东南亚少数装置运行不稳定，而泰国供应存在一定缺口，近期东南价格逐步企稳在290-295美元/吨。欧美甲醇弱势整理，欧洲参考价格在233-235欧元/吨，美国甲醇价格73-74美分/加仑，美国和欧洲价差逐步收窄，关注后期美国货物流向情况。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 Part2 第二部分 甲醇基本面分析 2.1甲醇开工率 80% 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 95% 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 75% 85% 70% 75% 65% 65% 60% 55% 11月… 55% 1月2日 50% 1月25日 2月24日 3月19日 4月13日 5月7日 5月31日 6月23日 7月18日 8月10日 9月2日 9月26日 10月25日 11月17日 12月10日 45% 1月2日 1月25日 2月24日 3月19日 4月13日 5月7日 5月31日 6月23日 7月18日 8月10日 9月2日 9月26日 10月25日 12月10日 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 国内开工稳固提升，停车装置陆续回归，市场供应压力将逐步体现。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 2020年 0 1月 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 数据来源：WIND国信期货 0 2020-01 2020-02 2015年 2020-03 2020-04 2月 2020-05 2020-06 2020-07 3月 2020-08 2020-09 2021年 2020-10 2020-11 2016年 4月 2020-12 出口数量:甲醇:当月值 2021-01 2021-02 5月 2021-03 2021-04 2021-05 2022年 2021-06 6月 2021-07 2021-08 2017年 2021-09 7月 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 8月 环比 2022-02 2023年 2022-03 2022-04 9月 2022-05 2018年 2022-06 2022-07 10月 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 11月 2022-12 2023-01 2023-02 2019年 12月 2023-03 8000% 7000% 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% -1000% 2023-04 2.2甲醇进出口量 160 140 120 100 80 60 40 20 外盘装置开工持续上移，长约稳定交付，美国装置基本恢复高负荷稳定运行，马来西亚Petronas石化两套甲醇装置正逐步重启恢复，伊朗MajanPC装置恢复稳定运行、SabalanPC计划继续提升负荷。而欧美需求偏弱，产量持续外溢。我国沿海进口船货到港卸货显著增加，预计5月份甲醇进口量将攀升至140万吨附近水平，外盘供应的压力逐步累积。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 550 350 150 -50 -250 80 40 0 -40 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2021-01-01 160 120 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2