中国资本市场投资者保护状况蓝皮书（2026）

2026 〇 引言 投资者保护是资本市场践行政治性、人民性的集中体现，是资本市场健康发展的基石。作为资本市场投资者保护专门机构，2015年以来，中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）贯彻落实《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》等文件精神，对我国资本市场投资者保护的整体情况和发展变化进行评价，编制《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》）。《蓝皮书》包括投资者保护制度、稽查执法、自律组织、证券公司、公募基金管理人、上市公司六个部分。 2026年，投保基金公司紧密结合资本市场改革发展实际，立足资本市场各参与主体的投资者保护职责、作用及成效，编制《蓝皮书（2026）》。目前已完成投资者保护制度、稽查执法、自律组织、证券公司、公募基金管理人五个部分并先行在“5·15全国投资者保护宣传日”发布，后续完成上市公司部分后将适时发布。 《蓝皮书》构建了定量定性相结合的资本市场投资者保护状况评估评价体系，以公开披露数据、信息及投资者意见等为依据开展评价，聚焦年度资本市场投资者保护状况和变化趋势，分析中小投资者权益保护存在的问题及下一步完善方向，以期为引导社会各方关注资本市场的投资者保护问题，完善我国资本市场投资者保护体系提供参考。 一、资本市场投资者保护制度建设和落实情况...................................................................1 （一）资本市场投资者保护制度建设情况........................................................................1（二）资本市场投资者保护制度落实情况........................................................................3（三）资本市场投资者保护制度满意度调查情况............................................................5 二、证券期货稽查执法投资者保护状况................................................................................7 （一）稽查执法工作机制建设情况....................................................................................7（二）稽查工作情况............................................................................................................8（三）行政处罚情况............................................................................................................9（四）稽查执法与外部门协作情况..................................................................................10（五）稽查执法投资者保护满意度调查情况..................................................................10 三、证券期货行业自律组织投资者保护状况......................................................................12 （一）行业制度体系建设情况..........................................................................................12（二）自律监管（管理）及检查情况..............................................................................12（三）投资者适当性制度落实情况..................................................................................13（四）投资者教育工作情况..............................................................................................13（五）投资者诉求处理与调解..........................................................................................14（六）服务实体经济与投资者财富管理、维护市场健康发展情况..............................14（七）自律组织投资者保护满意度调查情况..................................................................14 四、证券公司投资者保护状况..............................................................................................16 （一）证券公司投资者保护总体情况..............................................................................16（二）证券公司投资者保护取得的成效..........................................................................16（三）证券公司投资者保护建议......................................................................................18 五、公募基金管理人投资者保护状况..................................................................................20 （一）公募基金管理人投资者保护总体情况..................................................................20（二）公募基金管理人投资者保护取得的成效..............................................................21（三）公募基金管理人投资者保护建议..........................................................................22 一、资本市场投资者保护制度建设和落实情况 本部分梳理总结2025年度资本市场有关投资者保护制度制定、修订以及落实情况，结合投资者对各项权益保护的主观满意度调查，对年度资本市场投资者保护制度体系建设情况作出初步评价。 本部分涉及的法律法规相关内容引自中华人民共和国中央人民政府、最高人民法院、中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）等官方网站。 （一）资本市场投资者保护制度建设情况 2025年，随着《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）以及资本市场“1+N”政策体系的落实落地，一系列有针对性的增量政策持续发力。我们对其中意义重大与投资者权益保护密切相关的内容进行了不完全归纳总结，重点有： 一是证监会出台《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《投资者保护若干意见》）。按照“针对核心关切、力求务实管用、于法有据”的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕强化发行上市环节的中小投资者保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强化中小投资者保护的法治保障等中小投资者保护八个方面提出了二十三项具体措施。该制度明确了当前和今后一个时期中小投资者保护的总体思路和政策举措，是资本市场投资者保护领域的一部综合性政策文件。 1二是强化发行上市环节投资者保护。《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》发布，该规定进一步加强对中介机构收费等相关行为的监管，增强中介机构独立性，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，有利于提高上市公司质量，保护投资者合法权益。证监会完善上市公司全链条监管及“关键少数”监管相关制度：发行监管方面，落实《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》），修订《上市公司证券发行注册管理办法》《证券发行与承销管理办法》等制度，发布《上市公司募集资金监管规则》；上市监管方面，发布 《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，修订《上市公司信息披露管理办法》《上市公司治理准则》；破产重整方面，发布《上市公司监管指引第11号—上市公司破产重整相关事项》等。 三是营造公平交易的制度环境。证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》，期货交易所发布《程序化交易管理办法》，规范程序化交易行为。 四是压实经营机构中小投资者保护责任。证监会修订《证券公司分类监管规定》《期货公司分类监管规定》，将以上制度名称分别调整为《证券公司分类评价规定》《期货公司分类评价规定》，与以分类评价为主的规定内容相适应，进一步完善行业机构分类监管体系，健全激励约束机制。 五是严厉打击侵害中小投资者违法行为。最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，该意见是司法保障资本市场改革发展的一部纲领性文件，有针对性地完善司法政策和裁判规则，创新工作机制，全面提升审判监管质效，是资本市场法治建设的一项重要成果。证监会发布《中国证监会行政处罚裁量基本规则》，行政裁量权将具有较大弹性的裁量幅度予以细化量化，避免行政执法该严不严、该宽不宽、畸轻畸重、类案不同罚等现象，稳定市场预期。证监会发布《证券期货市场监督管理措施实施办法》，明确监管措施的种类、监管措施实施原则、监管措施的实施要求、监管措施决定的作出及执行要求。 六是完善多元化解机制建设。证监会修订《证券期货行政执法当事人承诺制度实施规定》，主要修订内容包括完善受理条件和办理程序，加强对当事人的诚信约束；修订《中国证监会派出机构监管职责规定》，统筹优化派出机构在投资者保护中的职责；推动最高人民法院、最高人民检察院、司法部联合印发《关于共同推进证券期货监管领域行政争议预防与实质化解的座谈会纪要》，强化司法与行政协同。中证中小投资者服务中心（以下简称“中证投服中心”）修订《中证中小投资者服务中心证券期货纠纷调解规则》，完善调解程序设置，优化调解员选派机制；中国证券业协会修订发布《中国证券业协会证券纠纷调解规则》。 （二）资本市场投资者保护制度落实情况 证监会、各交易所及行业协会、投资者保护机构等落实投资者保护制度相关要求、加强投资者保护。2025年，证监会共查办证券期货违法案件701件，其中信息披露违法案件200起，中介机构违法案件77起，内幕交易案件218起，操纵市场案件8