第一部分数据分析
- 研究员：朱四祥
- 期货从业证号：F03127108
- 投资咨询证号：Z0020124
- 联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【市场回顾】
- 2026年5月21日，LG2607合约收盘价808.5元/方，较上一交易日跌5.5元/方。
- 高端无节材价格继续大幅回调，日照、太仓、新民洲的P30/P40无蓝变无节材均下跌50元/方，反映下游高端板材加工需求持续疲软。
- 大规格原木价格同步承压，日照5.9大规格下跌30元/方，新民洲3.9大、5.9大规格各下跌20元/方，大径级原料需求不足，港口库存压力持续显现。
- 成品材价格开始松动，日照辐射松木方下跌10元/方，说明终端需求疲软已开始向加工端传导。
【重要资讯】
- 2026年5月下旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）44美元/JAS方，较5月上旬上涨2美元/JAS方，环比上涨5%。
- 2026年4月，中国针叶原木进口总量约220.36万立方米，同比增加0.87%。2026年1-4月，中国针叶原木进口总量约737.38万立方米，同比减少7.47%。
- 本周（2026/5/15-5/21），新西兰直发中国6船24万方，环比减少5船19万方。近四周累计直发中国33船132万方，较上月同期减少6船16万方。
【逻辑分析】
- 供给端：直发中国的船期减少，但整体发运量仍处高位。
- 需求端：日均出库小幅反弹，但市场供需整体依旧呈宽松格局，对现货价格形成压制。
- 外盘成本抬升则对价格下行空间形成较强支撑。
- 需关注后续船期到港节奏与终端订单恢复情况。
【策略】
- 单边：逢低做多。
- 套利：观望。
- 期权：关注卖出期权LG2607-P-800。
第三部分相关附图
作者承诺
- 作者具有期货从业资格证书，承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点，不因报告推荐意见或观点直接或间接接收报酬。
免责声明
- 报告由银河期货向机构或个人客户提供，无意违反任何地区法律法规，版权属于银河期货，未经授权不得更改、发送、传播或复印。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断，银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用报告导致的损失负责。
- 银河期货建议客户独自进行投资判断，报告不构成投资、法律、会计或税务建议，不保证内容适合客户，不构成个人咨询建议。
联系方式
- 银河期货有限公司研究所
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
