中国A股 W&W指标 - 月度：W&W指标进一步发出A股市场“非常看涨”信号

BofA中国A股W&W指标显示市场处于“非常看涨”状态，周平均值为29， firmly in the bullish zone。每日读数在5月11日达到13（“非常看涨”），为自2024年9月以来的最高水平，此前4月16日BofA也曾给出“非常看涨”信号。

关键数据与指标

• 杠杆率：75%（高位），融资融券交易占A股日均成交量的比例从5月26日的9.9%略微下降，但仍高于长期平均水平9.0%。
• 估值：84%（高位），A股市盈率24.3倍高于长期平均水平21.2倍。
• 仓位：64%（高位），86.9%的股票型基金仓位高于长期平均84.7%。
• 流动性：21%（宽松），10年期国债收益率从1.6%的纪录低点上升至1.76%。
• 资金流：34%（支持），换手率/市值比2.8%远高于2007年以来的长期平均水平1.1%。
• 盈利预期：26%（正向），沪深300盈利预测自2024年9月以来回升，5月26日达到同比增长10.1%。

市场表现与板块
全球市场在过去一个月表现分化，地缘政治持续紧张但AI交易仍强劲。中国内部分歧明显，星50、创业板指和沪深3000表现优于纳斯达克金龙、中证中国和恒生指数。市场情绪乐观，科技和工业板块受关注，交易风格呈现主题驱动、快速轮动，偏好中/小盘股。

研究结论
BofA重申A股可能持续跑赢H股的观点（参考中国会议反馈）。W&W指标预测未来6个月A股（沪深300）可能表现良好，指标回落时提供买入机会，上升时则需警惕卖出风险。当前市场处于“A股风格”主导，高估值和杠杆率需注意风险，但正向的盈利预期和资金流仍提供支撑。