摘要
- 行业景气度提升：AI电源需求增长显著，带动全球SiC核心标的市场表现突出，富士康、博世、三星等全球头部企业加大重视SiC。
- 电源市场增长：AI数据中心功耗升高、英伟达800V架构推出，SiC作为功率器件重点受益，产业链布局SiC固态变压器（SST）。预计到2030年整体电源的SiC衬底需求接近700亿元，近8倍增长，8吋下游FAB线扩产刺激衬底与设备需求。
- 新应用：CoWoS、AR眼镜等新应用为SiC带来增量，台积电提出12英寸中介层SiC衬底需求，预计2030年CoWoS需求超700亿元；AR眼镜远期出货量超6000万副，需求达600亿元。
行业景气度提升，全球SiC核心标的近期大涨
- 原因：行业景气度提升，需求好转，AI电源拉动SiC需求，市场重新定价SiC行业。
随技术发展，全球头部企业加大对SiC应用的重视
- 头部企业行动：富士康、博世、三星等加大SiC投入，台积电释放对SiC中介层衬底需求，国内光学厂商认知SiC技术优势。
AI电源800V应用对功率器件行业带来巨变
- 供应紧张：功率元件交期拉长，部分IDM大厂产品交期长达30周，英飞凌功率开关与集成电路产品缺货。
- 英伟达800V架构：AI大模型推动单机柜功率向1MW+迈进，英伟达定义800V HVDC高压直流供电架构，要求AI智算中心采用固态变压器（SST）。
SiC有望成为AI电源重点受益方向
- 英伟达要求：自2026年起，GB300系列算力集群AI智算中心必须采用SST。
- 行业布局：汇川技术推出搭载碳化硅SST，禾望电气等12家厂商加速布局。
SiC的固态变压器已开始落地
- 应用案例：台达与美团、秦淮数据联合发布算力中心SST智能直流供电系统方案，采用碳化硅技术，单功率柜输出功率达1MW。
车规市场SiC渗透率低，仍有巨大增长空间
- 渗透趋势：2025年下半年800V SiC平台车型售价下探至10-20万元，2026年SiC器件单位成本下行空间大。
- 渗透率：2025年全球汽车SiC渗透率不足5%，预计2030年升至20%，2030年车规SiC衬底需求达340亿元。
电源市场关注重点：8吋SiC下游大扩产，带来大量机遇
- 扩产情况：三星电子重启8英寸SiC生产线建设，全球头部厂家扩产FAB线数量达243万片。
- 需求预测：2025年8吋衬底全球产能少于40万片，2030年整体电源SiC衬底需求接近700亿元。
CoWoS需求巨大，如替换成SiC将有望激发巨大市场增量
- CoWoS产能：2024-2027年CoWoS产能复合增长率73%，2030年产能达492万片。
- SiC衬底需求：2030年对应需要超369万片12吋SiC衬底，市场规模超700亿元。
SiC有望成为未来CoWoS发展中Interposer最优解
- 材料特性：SiC导热效率高，优于玻璃中介层。
- 产业链布局：台积电提出12英寸中介层SiC衬底需求，多家SiC企业送样或推进。
AR眼镜未来有望再为SiC贡献大量增量需求
- AR眼镜潜力：碳化硅作为光学基底材料，满足大视场角、高亮度显示需求。
- 需求预测：2030年全球AI/AR眼镜出货量超6000万副，对SiC衬底的需求达600亿元。
相关企业概况
- 天岳先进：SiC衬底市占全球第一，8英寸产品市占率51.3%。
- 晶升股份：SiC长晶炉核心企业，覆盖硅片厂商及碳化硅衬底主流客户。
- 其他相关企业：晶盛机电、三安光电等。
投资建议
- AI相关需求增长：AI电源、先进封装、AR眼镜为SiC带来全新增量，市场重新定价SiC行业。
- 相关公司：天岳先进、晶升股份、晶盛机电、三安光电等。
风险提示
- 新应用推进不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 地缘政治风险。
