5月LPR报价保持不变,符合市场预期,主要原因是政策利率未变且报价行缺乏主动下调动力。近期商业银行批发融资成本下降,但净息差已创历史新低,制约了LPR下调空间。年初以来经济表现强劲,稳增长需求下降,但监管层将观察经济走势,短期内宏观政策保持定力。地缘政治紧张推高通胀,国内降准降息操作延后。预计下半年出口和内需承压,稳增长政策将加码,政策性降息可能性较大(10-20基点),带动LPR下调。物价温和回升,货币政策有充足宽松空间。需稳定房地产市场,或通过引导5年期LPR下行及财政贴息等方式降低居民房贷利率,以提振需求、扭转预期。