2026年4月LPR报价保持不变，下半年有望下调

2026年4月LPR报价保持不变，符合市场预期。主要原因是：1）政策利率未变动，LPR定价基础稳定；2）近期货币市场利率下行，但商业银行净息差持续处于历史低位，报价行缺乏主动下调动力。年初以来LPR未变动，根本原因是宏观经济开局良好，一季度GDP增速达5.0%，稳增长需求不高，货币政策处于观察期。3月以来地缘政治冲突推升物价，但经济动能扰动尚待观察，二季度宏观经济以稳为主，降息降准可能性不大。下半年随着外部压力显现，预计政策性降息可能性较大（幅度10-20基点），带动LPR下调。物价方面，受输入性通胀等因素影响温和回升，CPI涨幅仍较低，货币政策有宽松空间。汇率因素对国内政策灵活调整影响减弱。房地产市场方面，预计监管层可能通过引导5年期LPR大幅下行并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调，以稳定市场预期。关键数据：1年期LPR 3.0%（上月3.0%），5年期以上LPR 3.5%（上月3.5%）；3月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值1.48%（较12月下行11基点），四季度末商业银行净息差1.42%。研究结论：二季度宏观政策观察，下半年可能降息；需通过政策性手段稳定房地产市场。