聚烯烃日报：成本支撑仍坚挺，供应端逐步回升

2026-05-19 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货表情帝

价格与基差：L主力合约收盘价8170元/吨（+136），PP主力合约收盘价8940元/吨（+191），LL华北现货8330元/吨（+80），LL华东现货8400元/吨（+0），PP华东现货9500元/吨（+0），LL华北基差160元/吨（-56），LL华东基差230元/吨（-136），PP华东基差560元/吨（-191）。
上游供应：PE开工率74.3%（-1.8%），PP开工率65.3%（-0.6%）。
生产利润：PE油制生产利润-1311.2元/吨（-299.1），PP油制生产利润-451.2元/吨（-299.1），PDH制PP生产利润-856.4元/吨（-130.3）。
进出口：LL进口利润-162.4元/吨（-41.0），PP进口利润-613.9元/吨（+83.3），PP出口利润91.6美元/吨（+5.2）。
下游需求：PE下游农膜开工率13.3%（-1.9%），PE下游包装膜开工率46.9%（+0.7%），PP下游塑编开工率42.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率55.4%（-1.0%）。

地缘局势：美伊谈判僵持，中东局势紧张，油价高位震荡，带动原料丙烷价格高位，烯烃成本端支撑仍存。后期关注中东局势发展动态。
PE方面：近端检修装置重启增多，PE开工预期回升，供应逐步增加；但HD-LL价差高位，转产增多使得LLDPE排产低位，标品供应增量有限。需求端下游淡季开工下滑，农膜开工大幅下滑至低位，包装膜刚需支撑有限，下游高价抵触明显，需求端持续疲软，PE库存去化放缓。短期成本端支撑坚挺，但供应端逐步回归及需求延续示弱，PE上方空间受压制。
PP方面：供应端上游开工逐步触底回升但速率缓慢，前期检修偏多叠加新增检修冲击，PP供应回归进程偏慢，现货供应偏紧，成本端支撑坚挺，近端价格延续偏强，PP基差高位。需求端出口需求走弱，下游成本传导不畅导致利润压缩，塑编开工延续走跌，BOPP膜开工偏低，需求端负反馈持续。地缘局势反复，成本端支撑高位，供应回归偏慢叠加去库强现实，支撑近端价格偏强，但需求端跟进有限或仍有拖累，远端预期存转弱格局，后期关注PDH装置回归及地缘局势动态。