镍品种
- 市场分析：沪镍主力合约2026年5月18日开于141920元/吨，收于142970元/吨，成交量271320手，持仓量124094手。
- 走势分析：镍价处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿相关政策频出，矿业部推迟实施矿产特许权使用费及出口关税计划。基本面方面，供应端，精炼镍库存增加8567吨，港口镍矿库存增加4.28万湿吨；需求端，不锈钢钢厂利润改善，新能源消费淡季，环比改善有限。国内镍库存累积，对价格形成压制。
- 镍矿方面：菲律宾镍矿价格走弱，印尼市场定价模式分化，成本维持高位。菲矿1.3%品位FOB报37-39美元/湿吨，CIF报50-53美元/湿吨；印尼湿法矿报28-33美元/湿吨，1.4%品位CIF约64美元/湿吨，1.5%品位CIF约71美元/湿吨。
- 现货方面：镍价继续回落，现货资源充裕，成交清淡。金川镍升水1550元/吨，进口镍升水0元/吨至-350元/吨，镍豆升水750元/吨。沪镍仓单量78563吨，LME镍库存275562吨。
- 宏观方面：中美元首会谈释放积极信号，美伊停火谈判进展，硫磺价格上涨。美联储主席沃什确认，通胀预期增加。国内央行开展3000亿买断制逆回购操作，稳增长政策预期延续。
- 策略：供应收缩，需求稳定，政策面为主要驱动。预计镍价高位震荡，单边区间操作为主。
- 风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
不锈钢品种
- 市场分析：2026年5月18日，不锈钢主力合约开于14815元/吨，收于14680元/吨，成交量132459手，持仓量59902手。
- 走势分析：不锈钢价格跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。供给端，钢厂高排产，5月预计排产378.06万吨，同比增幅9.17%。需求端，传统领域补库动力不足，库存持续累积。
- 现货方面：期货盘面走弱带动现货报价下行，下游采购力度较弱。秘鲁能源危机致钼矿价格攀升，含钼不锈钢成本增加。无锡市场不锈钢价格15225元/吨，304/2B升贴水380至680元/吨。高镍生铁出厂含税均价1143.5元/镍点。
- 策略：供给增长预期强于需求端，成本支撑仍在，宏观及政策影响为主要驱动。短期不锈钢跟随镍价走势，预计维持震荡。
- 风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统政策。
图表
- 提供了14张图表，包括LME及沪镍价格、精炼镍进口盈亏、库存、红土镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、不锈钢价格、利润率等。
研究员及免责声明
- 研究员：师橙、封帆、陈思捷
- 免责声明：报告基于公开信息编制，观点仅供参考，不保证准确性及完整性，投资者需自行判断。
