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美欧债券利率上行，贵金属短线承压

2026-05-18 王静玉迈科期货 Bach🐮

核心观点：上周贵金属价格震荡偏弱，受通胀上行推动欧美货币政策预期偏紧缩影响，美债利率和美元指数偏强运行，金银价格短线承压回落。美国4月CPI和PPI增速超预期回升，强化美联储紧缩预期，推动美债利率突破关键点位。前期乐观情绪消退后，市场关注货币政策端紧缩影响，金银价格出现较大跌幅。短线市场焦点转向伊朗局势，特朗普或将召集团队讨论军事选项，美伊再度进入关键阶段，通胀高位风险加剧，短线需形势明朗化。
关键数据：
- 美国4月CPI同比增长3.8%，核心CPI同比增长2.8%，均为年内最高水平；PPI同比增长6.0%，为2023年1月份以来的最高水平。
- 10年期美债利率突破4.5%，30年期美债利率突破5.0%。
- 黄金实物基金SPDR持仓量小幅增加至1037.42吨，白银实物基金SLV持仓量小幅增加至15222.81吨。
- 上期所白银库存增加至898.15吨，COMEX白银库存增加至9800.75吨。
- COMEX黄金期货总持仓量增加至37.65万手，非商业净多持仓回升至17.16万手；COMEX白银期货总持仓量小幅增加，非商业多空均小幅增加。
研究结论：
- 短线市场逻辑重回“伊朗局势紧张-能源价格高位-通胀预期升温-货币紧缩-贵金属承压”，打破逻辑需伊朗局势缓和或美国稳定政策预期。
- 短线偏弱震荡，本周后期关注企稳情况。沪金主力合约关注985/960短线支撑，沪银主力合约关注17500-18000短线支撑。
风险因素：伊朗谈判进展。