核心观点与关键数据
行情回顾与后市展望
- 上周玻璃震荡偏弱，周线收中阴线，基差沙河安全-73元/吨，湖北明弘-17元/吨。
- 月间价差9-1为-97元/吨，弱现实强预期逻辑持续。
- 供给端贵州毕节复产900吨，库存小幅下降，中下游补货带动浮法厂产销回升。
- 需求端节后加工厂开工，订单略有好转，但传统淡季及华中华南降雨影响需求。
- 技术面空方力量维持，多方力量减弱，主力合约关注1025~1075区间，整体弱势。
操作策略与风险提示
- 操作策略：月间反套。
- 风险提示：现货连续提涨（上行风险）、套保盘压力（下行风险）。
现货与期货价格
- 现货价格：华北1040元/吨，华中1050元/吨，华东1220元/吨。
- 期货价格：上周五09合约收1037元/吨，周跌18。
月差与基差
- 纯碱-玻璃价差153元/吨（-20），基差-17元/吨（-18）。
- 合约价差09-01为-97元/吨（-2）。
利润与成本端
- 天然气制工艺成本1568元/吨，毛利-348元/吨；煤制气成本1028元/吨，毛利12元/吨。
- 燃料价格：河北工业天然气4.31元/m3，美国硫3%弹丸焦290美元/吨，榆林动力煤646元/吨。
供给端
- 上周五玻璃日熔量147,635吨/天（+900）。
- 全国80家玻璃样本厂库存7,641.1万重量箱（-186），沙河厂库354万重量箱（-63）。
库存与深加工
- 库存：华北1193.5万重量箱（-77.9），华中1025.3万重量箱（-34.7），华东1435.7万重量箱（-13）。
- 深加工：产销率100%（-18%），LOW-E玻璃开工率50.9%（-1.1%），订单可用天数7.33天（+0.47）。
需求端
- 新能源汽车产量同比新高，7月渗透率61.4%。
- 房地产数据同比均下降：竣工-19%，新开工-17%，施工-18%，销售-8%。
- 5月3日-5月8日30城成交面积173万平方米，环比-10%，同比+15%。
成本端-纯碱
- 现货价格：华北1275元/吨，华东1250元/吨，华中1225元/吨，华南1375元/吨。
- 期货价格：上周五2609合约收1190元/吨（-38）。
- 基差：华中09基差35元/吨（+38）。
成本端-纯碱利润
- 氨碱法成本1340元/吨（+19），毛利-42元/吨（-20）；联产法成本1803元/吨（-23），毛利147元/吨（-22）。
- 其他价格：湖北合成氨2088元/吨（-193），徐州丰成氯化铵湿铵600元/吨。
成本端-纯碱库存
- 产量：上周国内重碱40.77万吨（环-2.34），轻碱35.6万吨（环-3.21）。
- 仓单：交易所纯碱仓单2632张（环-1293）。
- 库存：全国厂内库存188.17万吨（环+2.53），重碱87.23万吨（环-3），轻碱100.94万吨（环+5.53）。
成本端-纯碱表需
- 重碱表需43.77万吨（周环+1.13），轻碱表需30.07万吨（周环-4.45）。
- 产销率96.91%（环+2.79%）。
- 玻璃厂库存：3月样本浮法玻璃厂纯碱库存19.92天。
