碳酸锂：多空博弈氛围延续 关注供需边际变化

碳酸锂市场分析

• 期货表现：碳酸锂期货主力合约LC2605冲高回落，收报92,800元/吨，跌幅1.23%；电池级碳酸锂均价为92,750元/吨，基差收窄至-50元/吨，期现价格贴合度提升。主力合约成交与持仓同步小幅回落，资金多空博弈热度边际降温。
• 期限结构：呈现“近弱远强”分化，反映淡季需求疲软与未来政策利好预期的分化。
• 供应端：江西枧下窝锂矿复产缓慢，盐湖提锂受限，短期难现显著增量；外购锂辉石、锂云母生产利润及理论交割利润均为负，形成底部支撑。
• 需求端：刚需托底，三元材料和磷酸铁锂库存延续去化；动力电池产量环比小幅增加0.7%，12月磷酸铁锂开工率预计维持70%以上高位。下游补库以刚需为主，市场预期新能源车购置税减免政策或延续。
• 宏观政策：自然资源部加快锂矿审批流程，但实际供应增量有限，政策利好暂未转化。

成材市场分析

• 成交量：交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。
• 价格表现：成材继续震荡下行，价格再创近期新低。
• 市场情绪：供需双弱，市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
• 观点：震荡整理运行。关注宏观政策与下游需求情况。

有色金属市场分析

• 观点：短期区间震荡，关注市场情绪和矿端消息。
• 后期关注/风险因素：宏观政策变动、锂矿复产情况、下游需求释放、资金博弈与市场情绪。

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