蛋价逆势冲高，结构性偏紧还能撑多久？

摘要

行情复盘：上周鸡蛋期货盘面加速上行，主力合约换月至JD2607，截至周五收盘，鸡蛋主力JD2607合约报3787元/500千克，周涨幅5.46%；鸡蛋JD2606合约报3638元/500千克，周涨幅5.11%。

基本面：

• 价格：4月中下旬以来蛋价快速上涨，五一假期后蛋价未回落反而冲高，截至上周五，鸡蛋主销区均价4.47元/斤，较4月初上涨1.04元/斤，涨幅30.32%；主产区鸡蛋均价4.34元/斤，较4月初上涨1.03元/斤，涨幅31.12%，均创2025年初新高。
• 库存：截至5月15日，全国生产环节库存为0.69天，流通环节库存为0.9天，产销库存先降后增，整体处于相对低位。
• 成本与盈利：上周单斤鸡蛋平均成本3.53元/斤，环比下跌0.02元/斤；盈利0.77元/斤，环比上涨0.28元/斤；蛋鸡养殖成本134.51元/只，环比下跌0.45元/只；养殖盈利45.68元/只，环比上涨11.87元/只。

后市展望：

• 短期：蛋价高位震荡，端午节前备货刚需仍存支撑。
• 中期：供应端1-2月鸡苗补栏量回升，对应5-7月新开产集中释放，当前存栏基数已处12.97亿只中高位，养殖利润大幅扩张刺激惜淘延淘，淘汰日龄延至509天，高存栏压力被推迟而非化解；6月南方梅雨季将提升仓储损耗风险，产业链加快出货去库，压制现货价格。
• 结论：蛋价或迎来阶段性回调。

操作策略：

• 单边：短期高位震荡，不建议追多；中期供应增量释放及梅雨去库压力下，可逢高轻仓试空远月合约。
• 套利：无
• 期权：无