橡胶周报：天气因素消退 橡胶止涨转跌

核心观点

橡胶市场受天气因素影响波动，东南亚产区降雨增多导致供应压力回升，国内胶价止涨转跌。厄尔尼诺预期提供情绪利多，但新胶逐步上量、高库存与需求乏力限制上行空间。

市场回顾

• 现货价格：小幅下跌，基差升水扩大。上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价17900元/吨，周环比下跌50元/吨；基差维持升水315元/吨。
• 期货价格：沪胶期货2609合约累计下跌1.37%至17585元/吨；标胶期货2607合约累计下跌1.46%至14845元/吨；合成橡胶期货2607合约累计上涨1.29%至15680元/吨。

供需分析

• 供应端：
  • 东南亚产胶国产量环比减少，消费环比增加。ANRPC数据显示，2026年3月天胶生产国协会成员国合计产胶量51.36万吨，月环比减少21.89万吨；消费量94.55万吨，月环比增加17.61万吨。
  • 2026年4月我国橡胶进口量收缩62.1万吨，同比下降9.3%，其中天然橡胶进口约46～48万吨。
  • 上期所库存周环比大幅增加3969吨至151029吨；青岛保税区库存环比增加0.76万吨至71.87万吨。
• 需求端：
  • 国内轮胎出口面临挑战，行业开工率略微回落。2026年一季度国内橡胶轮胎外胎总产量2.88亿条，同比微增0.4%。
  • 2026年4月我国汽车产销分别完成257.5万辆和252.6万辆，环比分别下降11.7%和12.9%，同比分别下降1.7%和2.5%。

研究结论

短期胶价或维持高位震荡整理的走势，前期天气因素逐渐消化。重点关注东南亚开割进度、天气扰动、下游开工恢复及库存去化节奏。