煤炭开采：日韩“气转煤”逻辑强化，全球煤炭市场情绪走强

核心观点

• 全球能源价格波动：本周原油、天然气和煤炭价格均出现上涨，其中天然气价格涨幅最大，受美伊冲突影响，全球LNG供应趋紧，亚洲“煤替气”趋势强化。
• 日韩“气转煤”逻辑强化：日本和韩国燃煤发电量显著提升，煤炭作为能源安全的战略兜底保障地位提升，美伊冲突引发LNG供应危机重塑亚洲能源结构。
• 国内煤价预期受影响：神华外购煤价格上调，市场看涨情绪升温，港口低卡资源持续偏紧，贸易商挺价意愿强，市场报价高位企稳，迎峰度夏临近，终端企业提前备货补库，煤价高位运行态势或进一步强化。

关键数据

• 原油价格：布伦特原油期货结算价109.26美元/桶（+7.87%），WTI原油期货结算价105.42美元/桶（+10.48%）。
• 天然气价格：东北亚LNG现货到岸价19.04美元/百万英热（+13.62%），荷兰TTF天然气期货结算价50.25欧元/兆瓦时（+14.33%），美国HH天然气期货结算价2.96美元/百万英热（+7.36%）。
• 煤炭价格：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价115.85美元/吨（+3.21%），纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价136.50美元/吨（-3.23%），IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价117.25美元/吨（+1.96%）。
• 日韩燃煤发电量：日本4-5月上旬燃煤发电量同比回升11.1%，韩国4月煤电同比大增39.7%。

研究结论

• 投资建议：重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等绩优股；关注“海外3小煤”：中国秦发、力量发展、兖煤澳大利亚；关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团；重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；关注Peabody、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
• 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。