核心矛盾与策略建议
核心矛盾：地缘和宏观面缺乏明确方向，市场关注点在于中美关系走向；供应端因素持续干扰铜价波动，总体利多铜价。
策略建议：
- 趋势研判：阴极铜处于上涨末期，周期高位，注意回调风险；LME铜处于上涨中期，趋势向上，周期中性。
- 价格区间：沪铜价格区间【101336，107009】，价格重心104172；伦铜价格区间【13024，13879】，价格重心13451。
- 策略建议：沪铜和伦铜做多，风险收益比低，谨慎参与。
- 投机策略：高位不加仓，高位回调逢低买入，上方阻力位106000-108000，下方支撑位103000-104000，止损位100000-102000。
- 套保策略：现货按需采购，构建远期库存需分批买入套保。
- 点价策略：提供基础和增强两套方案，满足不同风险偏好，支持实时输入基差/升贴水，秒级输出点价建议。
本周重要信息与下周关键事件解读
利多信息：中美元首会晤，双方同意构建中美建设性战略稳定关系，同意逐步取消部分关税壁垒，重启全面经济对话。
利空信息：暂无。
产业链动态：
- 哈萨克斯坦铜产量同比下降1.9%。
- 赞比亚批准谦比希铜冶炼厂和莫帕尼铜矿恢复向刚果（金）出口硫酸。
- 国内电解铜现货库存小幅增加，下游企业畏高观望情绪较强。
- 西藏自治区江达县玉龙铜矿资源储量核实勘查项目成果公布，新增铜资源量131.42万吨。
其他信息：
- 智利国有铜矿商Codelco的产量报告可能虚增了约2万吨铜。
- 税务部门加大打击力度，整治违规开票乱象。
- 2026年前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。
- 4月美国零售销售数据好于预期，但消费者信心指数创纪录新低。
- 秘鲁发布“能源危机紧急法令”，应对日益严重的全国性能源危机。
下周关键事件：关注美联储政策会议、美国铜市场报告发布等。
盘面价量与资金解读
内盘：沪铜主力合约价格位于106351附近上下波动，波动区间在【103690，108900】，周内减仓33424手，周内涨0.37%，振幅4.99%。
外盘：LME铜价主要位于【13467.5，14196.5】区间波动，COMEX铜价周内创出新高后高位回落。
现货价格与利润分析
现货价格：铜价大涨导致下游加工企业订单恢复不及预期，多数加工企业原料刚性采购为主，成品明显累库。
冶炼利润：精铜现货冶炼收入周环比小幅回落；南方粗铜加工费小幅回升、TC/RC继续回落。
进口利润与库存：铜进口利润转负，再生铜进口利润维持负值，进口窗口关闭；洋山铜溢价维稳，库存流入境内，保税区库存继续减少。
供需推演与及价格预期
供给推演：4月国内电解铜产量预计环比减少2.81%，同比增加4.59%；5月国内电解铜预计产量115.76万吨，环比减少0.22%，同比增加1.39%。
需求预期：近一个月，电网订单逐渐减少，家电排产不如预期，只有新能源汽车订单保持稳定，同时建筑回暖，因此整体需求回落。
价格预期：关注104000-105000区间的量价配合，若贵金属板块继续大跌，市场可能转入加息交易中，铜价波动重心下移；若贵金属板块未大跌，铜可继续依托104000-105000区间“逢低做多”。
