流动性冲击再现，美元短期回升

全球市场概述

• 市场风险偏好降温，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率回升至4.59%。
• 美元指数涨1.41%至99.3，非美货币悉数贬值，其中欧元贬1.39%，英镑贬2.29%，日元贬1.31%，瑞郎贬1.33%，雷亚尔跌3.4%，韩元、新西兰元跌超2%，澳元、兰特、泰铢跌超1%。
• 金价跌3.7%至4540美元/盎司，VIX指数低位微升，布油涨6.9%至112美元/桶。

市场交易逻辑

• 美国通胀压力升温：4月CPI同比回升至3.8%（预期3.7%），核心CPI同比回升至2.8%（预期2.7%）；4月PPI同比超预期上升至6%（预期4.9%），环比升1.4%（预期0.5%）；4月美国进口物价环比上涨1.9%（高于预期和前值）。
• 美伊局势：美国拒绝了伊朗提出的书面方案，双方在核问题上的分歧较大，原油价格维持强势，市场对美联储的紧缩预期略有增加。
• 就业市场：首申人数回升至21.1万人，仍处于健康区间；4月美国零售销售环比增长0.5%（符合预期）。
• 美联储领导层变动：鲍威尔卸任，沃什接任，但鲍威尔仍担任美联储理事，米兰辞去理事一职。

热点跟踪

• 美国通胀超预期，流动性冲击再现：通胀数据超预期推动美债收益率上行，市场风险偏好回落，美元指数回升，进入流动性冲击阶段。

下周重要事件提示

• 中国4月社零、工业增加值
• 俄罗斯总统访华
• 中国5月LPR
• 美联储会议纪要
• 欧美5月制造业PMI初值
• 日本4月CPI

风险提示

• 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。