小核酸领域交易合作迭起，关注MASH赛道机遇

5月小核酸领域交易合作多起，关注赛道机遇

• 2026年5月，小核酸行业交易合作活跃，涉及MASH、减肥、乙肝等治疗领域。
• Madrigal引进Arrowhead的siRNA新药ARO-PNPLA3，用于MASH治疗，I期临床显示肝脏脂肪最多减少46%。
• 时安生物与GSK达成全球独家许可协议，就SA030（靶向ALK7的siRNA）达成合作，用于治疗代谢与心血管疾病。
• 中国生物制药与GSK达成独家战略合作，加速Bepirovirsen（ASO）在中国的上市进程，有望成为首款实现慢性乙肝功能性治愈的药物。
• 瑞博生物与英矽智能签署战略合作协议，利用AI加速小核酸药物研发。

小核酸药物市场空间大，推荐持续关注赛道机遇

• 小核酸药物已成第三大药物类别，看好其在罕见病至慢病赛道的发展。
• 海外企业加速布局小核酸技术形式的MASH管线，国内公司如前沿生物、瑞博生物、必贝特等也在积极布局。
• 前沿生物的FB7033（双靶点，MASH）入选2026年欧洲肝病年会壁报展示，获国际权威专家认可，推荐重点关注。

5月第2周医药生物下跌2.75%，线下药店板块跌幅最小

• 2026年5月第2周，医药生物板块下跌2.75%，跑输沪深300指数2.5pct。
• 子板块中，线下药店板块跌幅最小（下跌0.07%），血制品板块跌幅最大（下跌4.3%）。

风险提示

• 政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。