棉花周报：郑棉延续观望

周度评估及策略推荐

• 行业信息：
  • USDA 5月月度报告首次预测2026/27年度棉花产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调5.28个百分点至59.04%。美国、巴西产量预估减少，印度产量预估增加，中国产量预估减少50万吨至729万吨。
  • 主流地区纺企开机负荷在75.7%，较上周下调0.5个百分点，较去年同期增加1.1个百分点。
  • 约98%的美国棉花产区受干旱影响，美国棉花出口销售1.29万吨，同比减少3.54万吨；对中国出口0万吨，同比减少3.9万吨。
  • 美国棉花种植率为29%，略快于去年同期及五年平均水平。
  • 全球2026/27年度棉花产量预估为2590万吨，同比增加0.3%。
• 观点及策略：
  • USDA 5月报告整体偏利多，奠定2026/27年度减产格局，对印度和美国产量预估偏保守。
  • 国内中下游开机率同比略增，美棉价格强势上涨，郑棉价格延续偏强运行。
  • 短期上涨速率过快，市场传言抛储，暂时观望。
• 交易策略建议：
  • 策略类型：单边
  • 操作建议：观望
  • 盈亏比推荐：N/A
  • 周期：短期
  • 核心驱动逻辑：USDA报告利多，国内需求尚可，但价格上涨过快且存在抛储传闻
  • 推荐等级：3级
  • 首次提出时间：2026年5月16日

价差走势回顾

• 现货价格和基差：
  • 郑棉主力合约基差呈震荡走势。
• 进口利润：
  • 1%关税内外价差、滑准税内外价差波动较大，进口利润不稳定。
• 郑棉月差：
  • 郑棉9-1价差、5-9价差呈震荡走势。
• 产销区价差和纺纱利润：
  • 浙江与新疆价差波动，纺纱厂即期利润不稳定。
• 美棉月间价差：
  • 美棉12-3合约、7-12合约价差呈震荡走势。
• 外盘价差：
  • 美国-巴西价差波动，FCindexM1%-CotlookA指数1%关税价差呈震荡走势。

国内市场情况

• 产量和价格：
  • 我国棉花加工公检数量、新疆籽棉收购价波动。
• 进口情况：
  • 我国棉花月度进口量、年度累计进口量波动。
• 美国对中国出口：
  • 美国对中国累计出口签约量、周度出口签约量下降。
• 棉纱进口：
  • 我国棉纱月度进口量、年度累计进口量波动。
• 下游开工率：
  • 纺纱厂、织布厂开机率波动。
• 销售进度：
  • 全国棉花销售进度、轻纺城日成交量波动。
• 库存情况：
  • 我国棉花周度商业库存、商业+工业月度库存、纺纱厂棉花库存、纱线库存波动。

国际市场情况

• 美国种植情况：
  • 美国无干旱天气种植面积占比、棉花优良率波动。
• 美国生产情况：
  • 美国棉花双周加工量、累计加工量波动。
• 美国产量和种植面积：
  • 美国棉花产量预估、种植面积波动。
• 美国出口签约进度：
  • 美棉当前年度累计出口签约量、周度出口签约量下降。
• 美国出口装运量：
  • 美棉年度累计出口装运量、周度出口装运量下降。
• 美国供需缺口和库消比：
  • 美国棉花供应过剩/短缺、库存消费比波动。
• 巴西产量和种植面积：
  • 巴西棉花种植面积、产量波动。
• 巴西出口量：
  • 巴西棉花出口量预估、月度棉花出口量波动。
• 巴西供需缺口和库消比：
  • 巴西棉花供应过剩/短缺、库存消费比波动。
• 印度产量和种植面积：
  • 印度棉花种植面积、产量波动。
• 印度消费和进出口：
  • 印度棉花消费量、进出口量波动。
• 印度供需缺口和库消比：
  • 印度棉花供应过剩/短缺、库存消费比波动。