棉花周报：郑棉维持观望

周度评估及策略推荐

行业信息

1. 进口数据：2026年4月中国进口棉花17万吨，同比增11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增33万吨。
2. USDA 5月报告：
   • 预测2026/27年度全球产量减少143万吨至2527万吨，库销比降至59.04%。
   • 主要国家产量变化：美国减13万吨至290万吨，巴西减43万吨至381万吨，印度增4万吨至523万吨，中国减50万吨至729万吨。
   • 美国出口：当周销售3.2万吨，年度累计减3.2万吨；对中国出口0.08万吨，年度累计减3.8万吨。
   • 美国种植率：截至5月17日当周为41%，略快于去年同期。
3. 国内市场：
   • 纺企开机率75.7%，较上周持平，较去年同期增1.2个百分点。
4. 价差与利润：
   • 国际/国内棉价差、进口利润、产销区价差及纺纱利润等指标均显示市场分化。

观点及策略
USDA报告奠定2026/27年度减产格局，但预估偏保守，未充分反映天气不利因素。国内中下游开机率接近去年同期，缺乏上涨动力，短期价格上涨过快，建议维持观望。

图表数据来源
全球产量、消费量、库存、中国供需、价差、开机率、库存等数据均来自USDA、五矿期货研究中心及行业机构。

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