异动点评：高通胀引发货币及流动性紧缩压力，贵金属大幅回调属20260515

行情导读

周五，受美国通胀数据大幅反弹、美联储官员鹰派表态、印度限制金银进口等多重利空因素影响，贵金属市场大幅回调。其中，沪银期货主力合约跌幅一度超11%，沪金期货主力合约跌幅超过2%。

驱动分析

1. 美国通胀数据强劲：4月CPI同比升至3.8%（近3年新高），核心通胀反弹至2.8%；4月PPI创2022年以来最高水平，显示上游成本上升或向下游传导。
2. 美联储货币政策收紧：部分官员释放鹰派信号并支持加息，新任主席沃什上任加剧市场对货币政策收紧的预期，美日国债收益率上升，美元指数走强，风险偏好降低打压贵金属。
3. 印度限制金银进口：为缓解外汇压力，印度上调金银进口关税并收紧珠宝进口，对黄金需求带来显著冲击。

展望后市

• 短期风险：中东地缘冲突加剧全球经济滞胀风险，流动性紧张和消费收缩对贵金属形成脉冲式利空。若发生系统性风险，价格可能回踩4月低位。
• 中长期机会：若美伊局势缓和，黄金需求（如央行购金）将提供支撑；白银供应缺口与AI、新能源等领域的强劲需求将强化价格驱动。
• 操作建议：关注美伊谈判进展，市场情绪稳定、波动率回落后再考虑右侧配置。

风险提示

• 美伊谈判破裂导致冲突升级
• 美联储鹰派超预期打压贵金属

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