公司作为电磁装备龙头，依托核心技术聚焦“三电”业务。2025年年报及2026年一季报显示，公司营收48.88亿元（同比+3.97%），扣非归母净利润0.07亿元（同比-93.20%），毛利率12.61%（同比-5.01个百分点），净利率4.52%（同比-0.68个百分点）。四季度营收11.97亿元（同比+1.14%），归母净利润0.24亿元（同比-70.20%）。2026年一季度营收12.23亿元（同比+1.17%），归母净利润0.51亿元（同比-3.11%），扣非归母净利润0.27亿元（同比-29.14%）。
毛利率一季度有所回升至15.08%，费用管控良好，2025年期间费用率12.17%（同比-1.47个百分点），其中销售、管理、研发和财务费用率分别为3.06%、4.91%、3.41%、0.79%。
公司在科技创新方面持续投入，确立细分领域龙头地位。关键技术攻关成果显著，航空电机电控系统完成迭代并实现首飞，成功承担两项省级重点研发计划项目。创新平台体系不断完善，初步建成公司一、二级研发架构，“海上风力发电装备全国重点实验室”高效运行，完成“湖南省先进电机装备创新联合体”组建。科技成果加速产业落地，成立专业子公司聚焦强磁领域，纯电挖机电驱系统国内市场占有率领先，大功率涵道风扇电推进系统获得订单，牵头打造的国内内河最大纯电动运输船成功启航。
公司聚焦“电磁能+电机+电控”主业，2025年重点推进“三电”主业与调相机、储能等新场景的融合。实现航空电气系统系列化研制及产业化项目一期工程建成投产，船用轴带电机项目实现新行业零的突破，调相机、飞轮储能系统等拳头产品规模稳定增长，纯电动船舶“湘江绿电001号”成功首航。电磁能产业圆满完成研制任务并交付使用，海外市场聚焦高压电机，通过“经销商+技术服务”模式成功突围，斩获欧洲某钢铁企业订单。
投资建议：公司拥有船舶综合电力系统和特种发射系统两大核心技术，技术处于世界领先地位，特种产品在手订单持续增长。预计2026-2028年公司营收为57.84亿元、64.48亿元、70.52亿元，归母净利润2.94亿元、3.54亿元、4.33亿元，对应EPS分别为0.20元、0.24元、0.29元，2026-2028年PE分别为64.45、53.55、43.83，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；原材料大幅波动；新兴领域布局不及预期。
