2026年4月金融数据点评：4月新增人民币贷款出现历史罕见的负值，非银存款多增推高M2增速

总体上看，4月金融数据呈现总量趋稳、结构向优、价格下降的态势。核心观点如下：

一、新增贷款与社融同比少增

• 4月新增人民币贷款为-100亿，同比少增2900亿，为历史罕见负值，环比少增3万亿。
• 新增社融6207亿，同比少增5392亿，主要受人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资同比少增拖累。
• 企业中长期贷款表现较弱，主要因实体经济融资需求疲软、基建稳增长迫切性下降、地方隐债置换、企业债券融资替代等因素。
• 居民贷款整体负增7869亿，同比多减2653亿，主要受房地产市场调整、居民消费意愿不足等因素影响。

二、M2增速加快与M1增速放缓

• 4月末M2同比增长8.6%，增速比上月末高0.1个百分点，主要受股市上涨带动非银存款大幅多增推动。
• 4月末M1同比增长5.0%，增速较上月末低0.1个百分点，主要因上年同期基数抬高。
• M2增速仍高于名义GDP增速，显示货币政策延续支持性立场，但M2与M1存在“剪刀叉”，表明宽货币向宽信用传导不畅。

三、短期与后期展望

• 短期来看，在输入性通胀压力显现下，货币政策将阶段性向稳物价倾斜，降息降准时点延后，金融总量数据延续稳中偏弱走势。
• 当前重点是通过结构性货币政策工具支持科技创新和小微企业等国民经济重点领域。
• 后期若出现明显外需走弱迹象，国内逆周期调节力度将加码，货币金融对实体经济的支持力度会明显提升，政策空间充足。

研究结论：当前金融数据总量趋稳、结构向优、价格下降，但需关注宽货币向宽信用传导不畅问题，后期宏观政策需大力提振内需，尤其要稳住房地产市场。