市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价5229元/吨（+124），华东基差-279元/吨（-124），华南基差-219元/吨（-154）。
- 现货：华东电石法报价4950元/吨（+0），华南电石法报价5010元/吨（-30）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（+0），电石价格2705元/吨（+0），电石利润-149元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-52元/吨（-48），PVC乙烯法生产毛利-1210元/吨（+124），PVC出口利润92.2美元/吨（+3.3）。
- 库存与开工：PVC厂内库存34.0万吨（+3.6），社会库存54.2万吨（+0.8），电石法开工率81.87%（+9.90%），乙烯法开工率45.42%（-7.64%），开工率70.51%（-1.46%）。
- 下游订单：生产企业预售量67.6万吨（-8.1）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价2058元/吨（+23），山东32%液碱基差-152元/吨（-23）。
- 现货：山东32%液碱报价610元/吨（+0），山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润907元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）477.5元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）110.53元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）923.89元/吨（-20.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存57.16万吨（-0.09），片碱工厂库存3.04万吨（+0.04），开工率82.50%（-1.00%）。
- 下游开工：氧化铝开工率76.30%（+0.69%），印染华东开工率51.31%（+0.62%），粘胶短纤开工率88.60%（-1.17%）。
市场分析
- PVC：
- 工信部将PVC纳入2026年度工业节能监察范围，长期推动企业绿色转型，短期对供应端情绪影响大于实际产量变化。
- 电石法5月检修增多，供应压力略有缓解；乙烯法原料价格较高，开工率跌至45%。
- 节后下游开工恢复，但受放假影响开工下降，刚需采购。
- 地缘冲突推高乙烯法成本，但石脑油裂解负荷预期提升，成本支撑走弱；电石法具备成本优势，出口订单保持韧性。
- 随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解，宏观侧反内卷情绪支撑，但高库存压制价格。
- 烧碱：
- 市场采购情绪一般，现货价格稳定，山东省内下游氧化铝厂下调32%碱采购价。
- 供应端维持高开工，但5月计划检修企业增加，山东地区产能集中检修启动，供应收缩预期提振盘面。
- 需求端非铝行业开工回升，印染、纸浆提升，粘胶短纤下降；氧化铝开工回升；内贸成交理性。
- 高价液氯下游抵触，液氯价格下降，氯碱成本支撑走强，后续检修对液氯价格仍有提振。
- 下游采购情绪低价有所改善，关注采购节奏及出口新单情况，关注检修落地情况。
策略
- PVC：单边震荡，跨期V09-01逢低正套，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期SH07-09逢低正套，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单签订情况、装置检修动态、下游采购节奏。
