棉花棉纱月报：新棉播种推进顺利，面积减幅预计有限

月报综述

短期棉花价格进入震荡期，后续市场情绪转变，中长期棉价重心或有所上移。

价格重心下移。2024/25年度产量高位，但进口下降，需求有所回升，棉花库存下降；2025/26年度，产量预计大幅增长，但需求亦表现强劲，库存消费比继续下降。

国内供需平衡表
种植面积与产量：

• 2025-12-31年度产量预计为4697万吨，较前一年度下降8.55%。
• 2025/26年度产量预计大幅增长，但需求亦表现强劲，库存消费比继续下降。

库存情况

• 截至3月底，棉花商业库存490.97万吨，较上月下降，但同比仍处于偏高水平。

国际市场

• 印度：2025/26年度棉花产量预计544.5万吨，消费535.5万吨，进口79.9万吨，出口25.5万吨，期末库存166.8万吨。
• 美国：2025/26年度产量预计303.0万吨，出口261.3万吨，期末库存95.8万吨；2026/27年度产量预计296万吨，出口266万吨，期末库存91万吨。
• 美棉新棉播种推进，干旱问题持续，出口销售偏慢。

中美贸易摩擦

• 2025年4月8日至10月30日期间，中美双方多次就关税问题进行磋商，部分关税措施暂停实施。

全球市场

• USDA全球棉花供需平衡表显示，2025-12-31年度全球产量消费比61.53%，库存消费比64.67%。

国内市场动态

• 新疆棉花播种进度99.5%，较去年同期慢0.2个百分点。
• 纺织品服装出口同比增长2.8%，服装出口同比下降0.4%。

结论
短期棉花价格震荡，中长期棉价重心或上移，但需关注国内外供需及宏观情绪变化。