农产品月报：新棉播种开始 市场关注面积及天气

农产品月报2023年4月28日 银河农产品 农产品研发报告 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 新棉播种开始市场关注面积及天气 第一部分综述 回顾：4月份国内棉花上涨为主，之前宏观风险突发带动着整个大宗商品都下跌，棉花价格也跟随下跌，之后宏观风险缓解后棉花开始走自己的基本面。本年度新疆棉产量大增，棉花商业库高企，棉花供应相对充足；下游需求情况尚可，纺织企业开机率较高、产品库存相对较低、纺织企业盈利情况也还可以，棉花成交情况不错。新年度新疆棉种植面积预计大幅下降，而植棉成本相对较高，叠加最近北方天气情况比较差（干旱低位），市场对于新年度棉花最终产量可能将大幅减少，因此棉花价格在4月份持续走高。9月合约价格从14500元/吨上涨至15400元/吨附近。 展望：5月份国内市场，本年度棉花在新棉上市前市场供应较为充足，下游需求情况或将维持，纺织企业产品库存虽然略增但是仍将维持在相对低位，而开机率可能略有下降但是也将维持在相对高位，终端内需情况较好，外需情况略差，但是随着出口市场更加多元化，欧美市场对出口市场影响将逐渐减小。新年度预计国内棉花种植面积将大幅减少，新疆棉由于各种原因种植面积也将出现明显下降，但是种植成本将维持在高位，新疆地区今年天气情况对棉花种植不太友好，短期的未来市场可能将关注点放在面积减少及天气炒作上面。新年度棉花减产预期大且植棉成本高，未来9月份可能大概率面临轧花厂抢收情况，因此国内棉花大趋势上偏强，短期如果宏观偏空可能会跟随回调。 国外市场，预计全球棉花新年度产量可能会较之前的预期略减，消费量大概率增加。供应端，本年度中国棉花产量大幅超于增加，而印度棉花产量超预期下降，最终综合下来预计产量变化不大，而新年度由于棉花和玉米等作物比较较低 且中国的政策导向，预计种植面积大概率下降。而消费端，目前全球消费基本上处于低位未来似乎随着中国经济的缓慢恢复而增加，但是未来欧美可能会面临经济衰退从而导致消费下降，因此消费端可能会面临较大的不确定性。美棉市场本年度签约任务完成，未来市场关注新年度棉花播种和生长情况以及天气的状况。短期来看美棉需求一般，预计向上有压力，但是接下来天气炒作下跌也没有太大的空间，因此短期内将维持在75-85美分/磅的区间内震荡。印度棉花产量屡次下调，而弱消费开始逐渐好转，因此后面价格易涨难跌。 第二部分综合分析 一、国际市场：4月份USDA报告上调了全球棉花产量和期末库存量，全球棉花消费量变化不大。新年度全球棉花供需情况5月将公布预计对市场影响较大。 根据USDA4月份的全球棉花供需月报，2022/23年度全球棉花产量调增18.1 万吨至2523.9万吨，其中中国调增21.8万吨至664.1万吨；全球棉花消费微幅上 调1.5万吨至2398.8万吨，其中国上调10.9万吨至794.7万吨，孟加拉国和土耳 其消费量小幅下调；全球棉花期末库存调增18.8万吨至2003.3万吨，其中中国调 增5.4万吨至864.1万吨，巴西调增5.4万吨至315.7万吨，印度调增9.8万吨至 229.6万吨，美棉期末库存下调4.3万吨至89.3万吨。 5月份将首次公布2023年度全球棉花供需平衡表，对全球新年度棉花的供需也将给出一个总基调，预计届时将对行情有较大影响，建议多加关注。2月份在USDA的年度展望论坛中公布2023年度全球棉花产量在2504万吨，同比增加0.5%，消费为2515万吨，同比增加4.4%，期末库存为1929万吨，同比减少0.6%，库消比下降至76.7%，同比减少了3.8个百分点。届时关注5月份数据与2月份数据的变化方向。 表1：美国农业部（USDA）2023年4月份全球棉花产销预测（万吨） 2018/19年 度 2019/20年 度 2020/21年 度 2021/22年 度 2022/23年度 (3月) 2022/23年 度(4月) 变化值 产量 中国 609.60 597.70 644.50 583.50 642.30 664.10 21.80 印度 566.10 620.50 600.90 531.30 533.40 533.40 0.00 美国 399.90 433.60 318.10 381.50 319.60 319.60 0.00 巴西 283.00 300.00 235.60 255.20 289.60 283.00 -6.60 澳大利亚 47.90 13.60 61.00 127.40 119.70 119.70 0.00 土耳其 81.60 75.10 63.10 82.70 106.70 106.70 0.00 巴基斯坦 165.50 135.00 98.00 130.60 84.90 84.90 0.00 其他 426.30 441.30 406.50 433.70 409.50 412.40 2.90 产量累计 2580.00 2616.80 2427.60 2525.90 2505.80 2523.90 18.10 消费 中国 860.00 740.30 892.70 734.80 783.80 794.70 10.90 印度 529.10 446.30 566.10 544.30 489.90 489.90 0.00 巴基斯坦 233.00 206.80 235.10 233.00 187.20 187.20 0.00 孟加拉国 156.80 150.20 185.10 185.10 176.40 172.00 -4.40 土耳其 150.20 143.70 167.60 189.40 167.60 163.30 -4.30 越南 152.40 143.70 158.90 145.90 137.20 137.20 0.00 巴西 74.00 58.80 67.50 71.80 69.70 69.70 0.00 其他 454.50 379.70 411.70 427.60 385.60 384.80 -0.80 消费累计 2610.00 2269.50 2684.80 2532.00 2397.30 2398.80 1.50 进口 孟加拉国 152.40 163.30 180.70 178.50 167.60 161.10 -6.50 中国 209.60 155.40 280.00 170.70 163.30 157.90 -5.40 越南 150.90 141.10 158.70 144.40 137.20 137.20 0.00 巴基斯坦 62.10 87.10 117.60 98.00 93.60 93.60 0.00 土耳其 78.50 101.70 116.00 120.30 91.40 87.10 -4.30 印度尼西亚 66.40 54.70 50.20 56.10 39.20 38.10 -1.10 印度 39.20 49.60 18.40 21.80 37.00 38.10 1.10 其他 165.70 133.40 138.30 139.80 132.30 132.40 0.10 进口累计 924.80 886.40 1059.80 929.60 861.70 845.50 -16.20 出口 美国 323.00 337.70 356.00 318.40 261.30 265.60 4.30 巴西 131.00 194.60 239.80 168.20 167.60 155.70 -11.90 澳大利亚 79.10 29.60 34.40 77.90 132.80 137.20 4.40 印度 76.70 69.70 134.80 81.50 47.90 39.20 -8.70 希腊 29.50 31.90 35.50 31.10 27.80 27.80 0.00 贝宁 30.30 21.10 34.20 30.50 28.30 26.10 -2.20 马里 29.40 25.60 13.10 28.30 20.70 20.70 0.00 其他 204.30 183.70 215.50 197.30 175.70 173.90 -1.80 出口累计 903.20 893.90 1063.20 933.10 862.10 846.10 -16.00 期末库存 中国 781.90 791.30 822.90 839.60 858.70 864.10 5.40 巴西 266.80 313.60 242.10 257.70 310.30 315.70 5.40 印度 187.30 341.50 259.90 187.20 219.80 229.60 9.80 澳大利亚 41.80 26.10 54.60 108.00 96.70 94.50 -2.20 美国 105.60 157.90 68.60 81.60 93.60 89.30 -4.30 土耳其 36.90 60.20 59.00 60.20 75.20 75.20 0.00 孟加拉国 38.80 54.80 53.40 49.90 44.40 42.20 -2.20 其他 337.40 393.00 318.60 293.10 285.80 292.70 6.90 库存累计 1796.70 2138.30 1879.00 1877.40 1984.50 2003.30 18.80 库存消费比 68.84% 94.22% 69.99% 74.15% 82.78% 83.51% 数据来源：银河期货、USDA 美国：本年度美棉产量基本上确定，本年度美棉已经完成销售任务，未来关注装运进度。新年度预计美棉的播种面积下降，收获面积预计增加，最近关注主产区天气以及干旱情况，春夏季是炒作天气高峰期。 本年度美棉销售任务基本上完成，后期关注装运进度，根据USDA数据，截至4月13日为止，美2022/23年度陆地棉累计签约量为268.22万吨，签约进度为103%， 5年均值为104%，累计装运量为168.65万吨，签约进度为64%，5年均值为64%。 表2新年度美棉签约出口情况 签约占出口量比例 装运进度 5年均值 104% 64% 2018/19年度 102% 60% 2019/20年度 107% 68% 2020/21年度 101% 70% 2021/22年度 109% 59% 2022/23年度 103% 64% 数据来源：银河期货、USDA 图1：美陆地棉单周签约量统计（万吨）图2：新年度美陆地棉累计签约量统计（万吨） 数据来源：银河期货、USDA 新年度预计美棉的播种面积同比将下降，但是由于今年的天气情况比去年要好，因此预计弃种率较低，最终的收获面积反而要高，产量也要较本年度增加。根据USDA3月底公布的意向种植面积报告，2023年美国棉花种植面积预计为1125.6万英亩，比去年下降18%；其中陆地棉面积估计为1110.2万英亩，比2022年下降18%，美国皮马棉面积估计为15.4万英亩，同比下降16%。 图3：美棉最终播种面积及收获面积统计图4：美棉产量走势（万吨） 数据来源：银河期货、USDA 截止4月23日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为12%；去年同期水平为12%，较去年同期持稳；近五年同期平均水平在11%，较近五年同期平均水平快1个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到18%，随着降雨好转种植进度增速加快。 今年由于连续三年的拉尼娜天气结束，美棉主产区德克萨斯州干旱情况较去 年出现了明显的缓解，从德州的干旱区域面积占比来看，今年的干旱情况大幅低于去年，在3月份的时候干旱情况虽然略有增