近期地产数据观察：淡季不淡延续，建议继续增配地产股

近期地产数据观察：淡季不淡延续，建议继续增配地产股

核心观点：

1. 市场表现： 2026年5月上旬，二手房房价月环比跌幅收窄至-0.2%，接近止跌，上海等城市房价出现温和上涨。新房销售同比跌幅也明显收窄，4月单月首次转正。
2. 趋势判断： 小阳春过后，市场淡季不淡，从超跌反弹走向真实企稳。量价改善并非局限于个别城市，而是广泛出现于各能级城市，且从二手量价、业主信心等指标看，趋势大概率延续，当前可能已是价格底部。
3. 市场预期： 资本市场对地产股配置极低，对数据改善的关注度和敏感度较低，存在较大预期差。一阶导转正（房价止跌）将成为重要预期差，带来潜在机会。

关键数据：

• 二手房成交量： 18城二手住宅7天移动平均成交套数同比+22%（一线+31%，二线+15%，三线+33%）；累计成交28.9万套，同比-1%。
• 二手房价格： 全国44城二手房价月环比-0.2%，较去年同期的-1.0%显著收窄；11个城市月环比为正，广泛出现于各能级城市。
• 二手房活跃度： 全国44城二手房带看活跃度维持水平，除一线城市略低于2025同期，其他能级均高于2025同期。
• 二手房信心指数： 房价企稳趋势大概率延续。
• 新房成交量： 30城新建商品房7天移动平均成交面积同比-8%；累计成交2569万㎡，同比-11%。4月单月首次转正，同比+4%。

投资建议：

• 继续增配地产股，优选拿地积极、布局合理、折价充分的优质房企。
• 个股推荐：招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。

风险提示：

• 政策落地效果及后续推出强度不及预期。
• 外部环境变化等导致房地产基本面超预期下行。
• 房企信用风险事件超预期冲击。