基金配置策略报告（2026年5月期）：业绩密集兑现，关注景气扩散

证券研究报告|公募基金月报 业绩密集兑现，关注景气扩散 基金配置策略报告（2026年5月期） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 近期市场回顾：2026年4月权益市场赚钱效应强，同时债券市场也表现亮眼。权益市场方面，主要宽基指数全数收涨，风格板块上成长风格绝对领先，稳定风格微跌。分行业而言，电子、通信、机械涨幅靠前，消费者服务、食品饮料、交通运输跌幅居前。4月权益市场在美伊冲突缓和、谈判进展整体较为良好的催化下强势反弹，行情节奏上，虽然期间美伊双方谈判节奏偶有反复，但权益市场对此基本脱敏，整体展现出良好的趋势性。债券市场方面，4月债市整体收涨，不少机构在4月初时选择相较短端更有资本利得空间的长久期债券进行配置，尽管4月下旬开始过热的久期交易导致债市出现普遍调整，但月内整体赚钱效应较佳。在主要债券基金指数方面，各类债基均实现较高的月度收益，而一级债基、二级债基和可转债基金受权益市场提振，阶段性表现俱佳。 分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 研究助理：张琦炜邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 主动权益基金优选指数配置思路：当前市场仍处于成长主线的主导周期，流动性环境与产业趋势是核心驱动。美联储政策预期变化、国内流动性边际调整对市场风格的干扰在所难免。因此，在景气度验证与估值匹配中把握结构性机会是布局的基本原则。五月建议关注以下方向：（1）景气成长：AI板块仍然是趋势明确的产业方向。国内供应链在响应速度、性能处理能力、扩产积极性等方面均具有全球领先优势。（2）主题扩散机会：市场可能会从更关注基本面确定性，转向追逐一定的“叙事”，产业趋势、政策预期和事件催化的重要性上升。关注石化、稀土等对全球供应链重构和地缘冲突具有一定对冲作用的行业，以及固态电池、商业航天等具备一定事件催化预期的板块。（3）供需缺口：可关注供给约束强、需求稳中有升的工业金属（铜、金）、化工细分环节、新能源优化环节（储能、材料）。 销售服务电话：021-20515355 1、《地缘冲击暂缓，回归业绩线索—基金配置策略报告（2026 年 4 月期）》2026-04-10 2、《外乱内稳，筹近谋远—基金配置策略报告（2026 年 3 月期）》2026-03-12 3、《股市短期震荡，从叙事走向验证—基金配置策略报告（2026 年 2 月期）》2026-02-12 固收类基金优选指数配置思路： 4、《权益市场多点开花，建议关注景气主线—基金配置策略报告（2026 年1 月期）》2026-01-14 纯债基金优选指数——展望5月，长端利率在阶段性过度宽松的流动性下经历了一波快速下行，虽在之后止盈盘的驱动下利率有所上行，但宽松的主基调或难改变；与此同时，信用利差和信用等级利差持续压缩，当前纯信用产品的性价比环比有一定降低。具体到基金产品层面，我们本期调入了一定比例在久期波段操作上具有较高胜率且回撤控制较好的产品。 5、《静待春季行情，延续均衡配置—基金配置策略报告（2025 年 12 月期）》2025-12-10 固收+基金优选指数——低波、中波、高波组合中均加入了更关注景气度且基金经理选股能力较强的产品，细分上低波组合持仓更均衡，中波更集中胜率增强定位，高波则弹性更强。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。 内容目录 1.近期公募基金业绩表现回顾......................................................................................................................................................32.基金指数构建...............................................................................................................................................................................42.1.主动权益基金优选指数....................................................................................................................................................42.2.固收类基金优选指数........................................................................................................................................................73.风险提示.....................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1： 主动股基优选指数历史表现.....................................................................................................错误！未定义书签。图2： 短期债基优选指数累计净值.....................................................................................................错误！未定义书签。图3： 中长期债基优选指数累计净值.................................................................................................错误！未定义书签。图4： 低波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图5： 中波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................10图6： 高波固收+优选指数累计净值...................................................................................................................................11表1： 主要基金指数收益表现................................................................................................................................................3表2： 基金风格指数收益表现主要基金指数收益表现.......................................................................................................4表3： 代表性行业主题基金合成指数收益表现...................................................................................................................4表4： 主动权益精选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表5： 短期债基优选指数入选标的.....................................................................................................错误！未定义书签。表6： 中长期债基优选指数入选标的.................................................................................................错误！未定义书签。表7： 固收+基金优选指数入选标的.....................................................................................................................................9 1.近期公募基金业绩表现回顾 2026年4月，权益市场赚钱效应强，同时债券市场也表现亮眼。 权益市场方面，主要宽基指数全数收涨，科创50、创业板指、深证成指涨幅居前，分别达25.05%、15.45%、12.09%；风格板块上成长风格绝对领先，收涨15.53%，而稳定风格微跌0.37%；分行业而言，电子、通信、机械涨幅靠前，分别为26.65%%、22.93%、12.02%，消费者服务、食品饮料、交通运输跌幅居前，分别录得-2.24%、-1.18%、-0.96%。 具体来看，4月权益市场在美伊冲突缓和、谈判进展整体较为良好的催化下，从3月的回撤中强势反弹，而在这种全球市场风偏普遍抬升的行情中，A股双创板块随全球AI产业链一起大幅上涨。行情节奏上，虽然期间美伊双方谈判节奏偶有反复，但权益市场对此基本脱敏，特别是业绩增速较快、短期对美伊冲突和石油价格敏感度较低的科技类板块，即使有交易日收阴线也基本较快实现反弹，展现出良好的趋势性。 债券市场方面，4月债市整体收涨。同样受美伊冲突缓和提振，长端利率从此前较高的位置快速下行，不少机构在4月初时选择相较短端更有资本利得空间的长久期债券进行配置，尽管4月下旬开始过热的久期交易导致债市出现普遍调整，但月内整体赚钱效应较佳。在主要债券基金指数方面，各类债基均实现较高的月度收益，万得中长期纯债型基金指数、万得短期纯债型基金指数分别收涨0.32%、0.20%；而一级债基、二级债基和可转债基金受权益市场提振，相关指数分别收涨0.89%、1.73%、8.34%。 基金风格指数方面，各指数均收涨，小盘、成长风格相对占优。具体来看，2026年4月，成长、均衡、价值基金指数分别录得13.75%、6.30%、2.22%，