基金配置策略报告（2025年9月期）：关注景气线索，多元配置防御风险

近期市场回顾

2025年8月，权益市场普涨，呈现量价齐升态势，成长板块表现尤为亮眼，重点集中在泛科技领域，以英伟达链为代表的AI硬件板块、以半导体为代表的国产算力板块带动市场风险偏好上行。债券市场承压，8月债券收益率走出陡峭化上行的行情，权益市场的走势是核心影响因素。

基金指数构建

主动权益基金优选指数

• 市场回顾：市场延续上行趋势，科技行业表现突出。精选个股、重视估值、寻找EPS增长可能是相对占优的策略，机会可能分布在反内卷、顺周期、科技等多个方向。
• 调整思路：核心仓位中依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间大致配平。轮动仓位部分，重点关注受外资变动影响小、盈利预期稳定的方向。
• 历史业绩：自2023年5月11日指数构建以来，累计净值1.3375，相对主动股基指数超额收益15.40%。

固收类基金优选指数

纯债基金优选指数

• 9月构建思路：短期债基优选指数通过投资于短期纯债基金，提供相对稳定的收益和较低的风险。中长期债基优选指数通过投资于中长期纯债基金，提供相对稳定的收益和较低的风险，本期调入了信用债打底且擅长波段交易策略的标的。
• 历史业绩：短期债基优选指数累计净值1.0419，相对指数基准超额收益0.62%；中长期债基优选指数累计净值1.0624，相对中长期纯债基金超额收益0.258%。

固收+基金优选指数

• 9月构建思路：根据固收+基金的仓位中枢划分为低波、中波、高波固收+，分别构建优选指数。低波固收+优选指数权益中枢定位10%，中波固收+基金优选指数权益中枢定位20%，高波固收+组合权益中枢定位30%。
• 历史业绩：低波固收+优选指数累计净值1.0384，相对业绩比较基准超额收益2.3227%；中波固收+优选指数累计净值1.0488，相对业绩比较基准超额收益2.37%；高波固收+优选指数累计净值1.0662，相对业绩比较基准超额收益3.14%。

风险提示

基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。