2026年一季度国内经济边际修复，但内外分化明显。中东局势缓和支撑外需韧性，3月金融数据走弱，房地产、消费内需仍偏弱。欧美通胀风险上行但经济仍具韧性。
4月A股市场普涨，整体震荡上行，科创50与创业板指领涨，成长风格占主导。4月制造业PMI 50.3%，连续两个月位于扩张区间，新出口订单重返荣枯线以上。1-3月规上工业企业利润同比增长15.5%，但营业收入同比增长5.0%。
一季度GDP同比5.0%，主要受外需和政策前置支撑。3月外需仍有韧性，支撑工业生产；投资增速下滑，消费季节性回落。4月30城商品房销售同比由负转正至3.0%，但土地市场持续低迷，房企拿地谨慎，预计4月房地产开发投资同比为-12.6%。
2025年全年全A归母净利润同比增长3.0%，金融板块增长6.7%，非金融下滑1.1%。行业层面，钢铁及有色金属盈利高增，计算机、传媒增速双双突破50%。
4月中东冲突僵局，市场定价美伊谈判缓和预期，美元指数震荡回落，外资流出压力先降后升。4月北向资金日均成交额小幅缩量至2992亿元。
美国3月PCE物价指数环比大涨0.7%，同比升至3.5%，核心PCE同比也升至3.2%。4月FOMC会议维持利率不变，鲍威尔强调通胀依然高企，暗示美联储将无限期维持限制性利率水平，降息窗口实质上已暂时关闭。
4月份银行间资金面维持超预期宽松格局，预计5月资金面将从4月的极宽状态过渡至稳中偏松。4月股票市场可跟踪资金小幅净流出，融资资金成为主力增量资金。预计4月社融和M2同比增速大体持平3月，M1同比增速可能受低基数影响小幅反弹。
A股主流宽基指数估值分化显著，大盘蓝筹处于低估/合理偏低，中小盘成长估值偏高。未来市场核心逻辑在于景气度与盈利兑现的持续验证。
4月上证指数延续3月反弹，最终收涨5.66%，5月初继续上涨，再度临近4200前高压力。技术上，上证指数周线出现明显量价背离，MACD走势延续顶背离后的下降趋势，指数接近4200过程中压力不断增加。四大期指收涨，小盘风格偏强。技术上，四大期指与上证指数同步成交量收缩，关注本月上证指数4200压力位表现，如不能有效上破，则可能重新考验4030支撑，并带动期指同步回调。
关注事件：地缘局势，国内经济数据；稳增长政策进展以及落实效果；特朗普关税问题进展。
