橡胶产业链冰火两重天 纸浆低位震荡格局难改

橡胶

• 行情复盘：5月8日，橡胶期货主力合约收跌0.31%至17830.0元，持仓量减少6040手至205462手。
• 背景分析：全球天然橡胶进入增产期，中国产区加速开割，需关注天气和病虫害；国内丁二烯橡胶装置开工率回升，但上游丁二烯装置开工率下降。4月中国重卡销量约12.5万辆，环比下降10%但同比上涨43%；轮胎开工率下降，山东产成品库存增加。
• 库存方面：青岛天然橡胶库存上涨至71.63万吨，中国顺丁橡胶库存下降至1.16万吨，丁二烯港口库存回升至4.15万吨。
• 后市展望：成本驱动为主，供应逐渐增加，现货库存分化，短期价格或承压。

纸浆

• 基本面：需求偏弱，库存较上期去库0.5万吨至235.2万吨，环比下降0.2%但同比偏高。
• 进口数据：3月纸浆进口总量329.7万吨，环比增加17.8%，同比增加1.5%。
• 下游需求：生活用纸需求一般，双胶纸供给宽松，纸厂订单不佳，采购偏弱。
• 后市展望：短期纸浆或继续低位震荡，关注贴水基差扰动。

甲醇

• 伊朗装置恢复：伊朗甲醇装置恢复进度较快，后期重启确定性高，可能因预期霍尔木兹海峡解封。
• 进口影响：短期内国内进口甲醇减量持续，港口去库预期仍在，对甲醇有支撑。
• 需求负反馈：伊朗重启装置后进口压力逐步回升，传统下游和MTO需求负反馈问题显现。
• 后市展望：09合约下行压力逐步兑现，关注贴水基差扰动。