焦煤受情绪冲击下挫 基本面仍具较强韧性

行情复盘

5月12日，焦煤期货主力合约收跌4.58%至1241.0元，当日资金整体流出3.38亿元。

背景分析

• 基本面变化：暂无明显变化，供给端持续充裕。
  • 蒙煤进口假期后迅速回升至节前水平。
  • 港口焦煤库存及供应高位。
  • 国内矿山开工率同比高位，523家样本煤矿山核定产能利用率达92.4%，环比增1.1%；原煤日均产量206.5万吨，环比增2.5万吨；精煤日均产量79.2万吨，环比减0.3万吨。
• 需求端：下游复工快，焦企和钢厂库存大幅去化。
  • 焦企库存环比减少59.9万吨。
  • 钢厂盈利增加，开工积极性高，铁水产量微增0.01万吨。
  • 三轮焦炭提涨已落地，五月终端旺季阶段铁水逐渐见顶，但双焦向下需求仍有韧性。

后市展望

• 今日价格下挫主要受市场传闻情绪刺激，利多基本兑现。
• 预计情绪消化后以震荡调整为主。

现货数据

• 蒙5#主焦精煤自提价1249元/吨（持平），介休现货价1400元/吨（持平）。
• 基差：主力合约期货收盘价1241元/吨，山西介休基差159元/吨，较上日+68元/吨。

基本面跟踪

• 供应：5月1日-8日当周，炼焦煤开工率92.39%（环比+1.13%），精焦煤日均产量79.19万吨（环比-0.28万吨）。
• 需求：5月1日-8日当周，独立焦企日均产量65.57万吨（环比+0.13万吨），钢厂焦炭日均产量47.65万吨（环比+0.02万吨），铁水产量238.91万吨（环比+0.01万吨）。