厦钨新能机构调研纪要

2026-04-03 发现报告机构上传

厦门厦钨新能源材料股份有限公司2025年度业绩表现强劲，实现营业收入198.80亿元，同比增长46.70%；归母净利润7.55亿元，同比增长41.82%。锂电正极材料销量达14.27万吨，同比增长44.77%。具体业务板块表现如下：

3C消费电子领域：钴酸锂销量6.53万吨，同比增长41.31%，其中高电压产品占比达58%。受益于国家换机补贴和AI功能带电量提升，公司凭借技术优势配套一线品牌。
动力领域：三元材料销量5.55万吨，同比增长7.89%。公司稳固混动、增程和中高端电动车市场份额，拓展低空、机器人等新兴领域应用。
磷酸盐系正极材料：水热法磷酸铁锂销量2.20万吨，同比增长2170.77%，公司通过差异化竞争优势抢占动力市场并逐步切入储能市场。
氢能材料：销量4,179吨，同比增长8.41%，市场份额稳居国内第一。

2026年一季度业绩同样亮眼，锂离子正极材料销量3.04万吨，同比增长25.74%。公司实现营业收入65.85亿元，同比增长117.82%；归母净利润2.20亿元，同比增长79.17%。

关键问题与解答：

钴原料涨价影响：公司通过长期合作确保原料供应稳定，钴酸锂客户对性能关注度高，负面影响较小。公司坚持“短交期，快周转”策略，库存管理稳健。
NL新材料产业化：公司重点推进NL全新结构正极材料在3C消费领域应用，并开发低空飞行、电动工具、全固态电池等领域产品。NL新材料能量密度和倍率性能显著提升，未来降本空间大，优先在低空和消费领域使用，再逐步拓展动力领域。
固态电池布局：公司专注于固态电池正极材料和固态电解质关键材料的研发。正极材料通过形貌设计和包覆技术降低界面问题，多款产品通过客户测试；固态电解质关键材料硫化锂纯度和成本优势明显，客户端测试良好，未来将根据需求扩产。
磷酸铁锂业务：公司是行业首家大规模应用水热法工艺生产磷酸铁锂的企业，2026年控股子公司雅安厦钨新能拟新建年产40,000吨磷酸铁(锰)锂产线，总产能将达80,000吨/年。
补锂剂产品：性能良好，客户无需大幅改造产线，已实现储能领域应用，今年将拓展消费、动力领域。
同业竞争：公司控股股东不存在同业竞争情形，并已出具承诺。
分红策略：公司实行持续、稳定的分红政策，最近三年分红比例均超30%，未来将坚持以现金分红为主，保持政策的连续性和稳定性。