厦钨新能机构调研纪要

厦门厦钨新能源材料股份有限公司2025年度业绩快报显示，公司实现营业收入约200.34亿元，同比增长47.84%；利润总额约8.58亿元，同比增长55.77%；归属于母公司所有者的净利润约7.55亿元，同比增长41.83%；扣除非经常性损益的净利润约7.05亿元，同比增长57.85%。公司作为全球钴酸锂龙头企业，2025年钴酸锂销量6.53万吨，同比增长41.31%；动力电池正极材料销量7.74万吨，同比增长47.83%。

出口退税政策调整短期内将推动电池抢出口，长期将优化行业格局。公司通过核心优质大客户战略及海外产能布局，将动态优化策略以保障稳健发展。钴原料价格上涨对公司经营负面影响较小，公司通过长期合作及库存管理确保原料供应稳定。

NL新材料在全固态电池领域具有结构稳定、层间距高、成本优势等三方面优势。公司重点推进NL新材料在3C消费领域应用，并针对低空飞行、电动工具、全固态电池等领域开发相应材料。NL新材料能量密度和倍率性能显著提升，未来降本空间大，产业化将优先在低空和消费领域，再向动力领域发展。

公司采用特殊冶炼方法生产的硫化锂具备纯度和成本优势，客户端测试良好，适合产业化扩产。公司作为行业内首家大规模应用水热法工艺生产磷酸铁锂的企业，产品竞争力持续向好，良品率逐步改善，订单需求旺盛，但产业化初期面临技术工艺难度等挑战。