中国铀业机构调研纪要

核心观点与关键数据

业绩表现：2025年公司经营业绩稳健增长，完成年度目标。全年实现营业收入198.94亿元（同比增长15.14%），归母净利润16.45亿元（同比增长12.82%），扣非归母净利润16.20亿元（同比增长18.49%）。各项业绩指标均达到或超过预测区间上限。

国际铀价与毛利：UxC公司预测天然铀市场价格呈企稳增长态势。2026年一季度受“量价齐升”影响，公司天然铀销售数量及价格同比增加，带动净利润大幅增长（52.71%）。公司长贸协议采用“固定价+市场价”机制，铀价上升将提升自产铀毛利，但可能增加外购铀成本。

产能与布局：公司积极推进境内外产能建设。境内项目有序推进，部分已产生收益；境外方面，纳米比亚罗辛铀矿为核心，同时拓展非洲、中亚等地区。公司计划推进Etango铀矿项目收购，增强资源储备和抗风险能力。

分红政策：2025年度分红为每10股派2.60元（含税），分红比例为32.68%，符合上市承诺规划。

对外投资：全资子公司中核海外拟参股投资纳米比亚依探戈铀矿，项目投产后将提升公司资源掌控水平和持续经营能力。

研究结论

公司2025年业绩表现良好，受益于国际铀价上涨和销量增长。未来将通过境内外产能扩张和海外项目收购，持续提升资源保障能力。短期业绩受下游核电机组采购周期影响可能波动，但长期来看，公司凭借行业龙头地位和多元化布局，具备稳健增长潜力。