乙二醇月报：供应缺口依然较大

乙二醇月报（2026年5月8日）

行业观点

• 供应缺口明显增大：美伊冲突延续，中东地区风险溢价较高，预计油价高位宽幅波动。动力煤价格略有下行，乙二醇综合成本支撑中性偏强。5月进口到货低位，国内炼厂减产延续，供应缺口较大，乙二醇去库预期扩大，近端市场价格支撑力度强。
• 利润扩张明显：乙二醇行业利润取决于价格走势。中东地区风险溢价高，原油高位震荡，煤炭价格小幅上涨，乙二醇成本偏强。进口因素导致供应端缩量，价格拉涨明显，煤制乙二醇利润维持高位，但油制利润压缩。
• 下游压力不断增加：涤纱行业开机率下滑，聚酯需求整体不佳。聚酯工厂和瓶片工厂5-6月或偏低负荷运行，聚酯负荷在82%左右震荡。5月盛虹一套25万吨装置检修，部分装置受原料影响减产，预期5月聚酯负荷均值82%。

行情回顾

4月乙二醇价格冲高回调。中东冲突升级，市场担忧供应中断，价格涨至5700元/吨以上；随后美伊冲突缓和，原油价格回调，乙二醇价格回落至4900元/吨偏下水平。

基本面情况

1. 供应：

   • 4月华东港口库存下降10.65万吨至82.55万吨。
   • 乙烯制乙二醇开工负荷率51.83%，合成气制54.29%。
   • 3月进口量55.75万吨，环比下降14.74%，同比下降19.44%。
   • 5月进口仍低位，国内炼厂减产延续，供应缺口较大。

2. 利润：

   • 4月煤制乙二醇税后毛利851.33元/吨，较前一期下降296.46元/吨。
   • 煤制乙二醇成本偏低，供应端缩量，利润维持高位，煤制负荷高位运行。

3. 下游：

   • POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别8550元/吨、9800元/吨、9025元/吨、9100元/吨，较2月底上涨。
   • 聚酯产品价格快速下降，涤纱行业开机率下滑，聚酯需求不佳。
   • 5月聚酯负荷均值82%，盛虹一套25万吨装置检修，部分装置减产。

后市展望

5月乙二醇价格偏强为主，关注地区风险溢价回归后的价格回落。