市场趋势
- 天然橡胶期货价格近期上涨，主要受海外原料价格坚挺、成本端支撑以及轮胎企业产能利用率回升等因素推动。
- 基差和月差方面，全乳-RU09月差收窄，SCRWF-RU09月差同比扩大。
- 期货与其他品种价差方面，RU-NR、NR-SGX TSR20和RU-JPX RSS3价差收窄，RU-BR价差扩大。
- 现货方面，进口橡胶市场价格上涨，下游工厂适度补库，现货成交价格呈上涨趋势。
- 替代品价格方面，顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格下降，成本端支撑减弱，市场需求疲软。
供需数据
- 供应方面，主要产区降雨量增加，但干旱条件未有效缓解，胶乳产量仍处于早期开割阶段，对原料价格形成支撑。
- 原料价格方面，泰国、云南、海南等地的天然橡胶价格上涨，加工利润和交割利润有所改善。
- 泰国出口方面，3月份出口量同比上升，其中乳胶和混合胶出口量上升，烟片和标胶出口量下降。
- 中国进口方面，3月份进口量同比略有上升，泰国、越南、印尼等国的标准胶和混合胶进口量增长明显。
- 需求方面，轮胎企业产能利用率回升，但整体订单表现温和，乘用车销量和重卡销量有所恢复。
- 公路运输周转量方面，3月份货运周转量同比增长，客运周转量同比下降。
- 库存方面，社会库存和港口库存均出现去库存，但天然橡胶价格缺乏持续上涨动力，预计短期将震荡整理。
研究结论
- 天然橡胶市场短期预计将震荡整理，供应端逐步恢复，但新增橡胶供应预期将对价格形成压力。
- 建议采取区间策略，关注RU主力合约在16800-18200元/吨区间波动，同时关注月差和跨品种价差机会。
- 风险提示：中东局势反转、极端天气等因素可能导致价格波动。
