4月中国出口同比增长14.1%,进口同比增长25.3%,贸易顺差848.2亿美元,均超市场预期。出口超预期主要得益于全球贸易需求延续偏强、涨价对出口的提振、海外囤货需求释放以及基数走低等因素。其中,中游产品出口表现强势,特别是集成电路、计算机等受益于海外投资扩张逻辑的商品;下游消费品出口拖累收窄,但涨价的传导仍存在分化。进口高增主要受价格因素支撑,尤其是能源价格波动带动上游大宗品进口改善,同时AI算力投资需求也支撑了中游产品进口。往后看,预计出口韧性将保持,但内需仍需发力,聚焦政策性金融工具与基建投资的支撑;进口有望维持高增长,但贸易顺差或同比收缩,对经济增长的贡献将收窄。风险提示:地缘因素存在较大不确定性。