核心观点
- 三驾马车共同驱动,持续高质量发展:半导体显示业务、新能源光伏业务、半导体材料业务共同推动公司增长。
- 半导体显示业务:全球LCD面板行业供需改善,需求侧保持坚挺,供给侧精准控产,TCL华星实现稳健增长,各尺寸产品市场份额提升,前沿技术布局提速。
- 新能源光伏业务:组件出货同比增长超50%,入围央企集采项目,外延并购补齐业务短板。
- 半导体材料业务:产销规模持续提升,稳固功率产品竞争优势,拓展海外业务。
关键数据
- 1Q26业绩:营业收入434.78亿元(同比增长8.37%),归母净利润15.56亿元(同比增长53.71%),扣非归母净利润11.55亿元(同比增长20.59%)。
- 预计2026-2028年归母净利润:72.1、100.6、124.5亿元,对应EPS为0.35、0.48、0.60元/股,PE为12.5、8.9、7.2倍。
研究结论
- 投资建议:维持公司“买入”评级,预计未来三年业绩持续增长。
- 风险提示:面板价格大幅波动、市场竞争加剧、光伏业务修复不及预期、地缘政治影响超预期。