核心观点与关键数据
胜宏科技发布2026年一季报,实现营收55.19亿元(同比增长27.99%),归母净利润12.88亿元(同比增长39.95%)。毛利率34.46%(同比+1.08pct),净利率23.34%(同比+1.99pct)。财务费用率1.89%(受汇兑损失影响),期间费用率8.01%(环比-0.31pct)。
产能扩张与财务状况
固定资产104.71亿元(同比+13.07亿元),在建工程51.70亿元(同比+15.60亿元)。购买商品、接受劳务支付现金30.27亿元(同比+6.12亿元),存货39.05亿元(环比+7.43亿元)。公司持续推进备库与产能建设,受益于服务器更迭需求增长。
研究结论与投资建议
预计2026-2028年归母净利润分别为84.06/138.50/196.83亿元,对应PE分别为38.40/23.31/16.40倍。AI PCB行业景气上行,公司加速产能建设与备库,维持“买入”评级。
风险提示
产能释放不及预期、技术发展不及预期、竞争加剧、原材料价格波动、需求不及预期等。