2024H1国内海外收入双增，产能扩张龙头地位稳固

报告总结

公司业绩概览

• 2024上半年：公司实现营业收入15.1亿元，同比增长18.8%；归母净利润2.8亿元，同比增长25.1%；扣非归母净利润2.8亿元，同比增长27.7%。
• 2024Q2：营业收入8.2亿元，同比增长15.4%；归母净利润1.6亿元，同比增长22.1%；扣非归母净利润1.6亿元，同比增长19.9%。

盈利能力分析

• 毛利率：2024H1为30.9%，较去年同期下降0.3个百分点；2024Q2为31.3%，较上一季度增加0.8个百分点。
• 费用率：期间费用率整体降低1.5个百分点至8.8%，其中销售、管理、研发、财务费用分别有所调整，影响整体净利率提升。
• 净利率：销售净利率提升至18.8%，扣非归母净利率提升至18.4%。

业务拆分与市场表现

• 产品线：人造草坪产品销售量4648万平方米，同比增长25.5%。其中，休闲草收入11.0亿元，增长18.5%；运动草收入2.7亿元，增长20.2%；铺装服务及其他产品收入1.3亿元，增长22.5%。
• 地区市场：国际市场收入14.1亿元，增长19.3%；国内市场收入0.9亿元，增长14.4%。国际市场继续保持强劲增长势头。

产能与市场地位

• 产能布局：公司拥有江苏淮安及越南四个生产基地，合计年产能11600万平方米。新增越南基地三期项目计划于2024年第四季度竣工，将新增年产能4000万平方米；墨西哥基地土地产权已确认，预计投产后年产能1600万平方米，届时总产能将达到17200万平方米。
• 市场占有率：2023年全球人造草坪行业市占率为16.7%，稳居行业龙头地位。

风险因素

• 市场需求风险：人造草坪市场需求增长可能低于预期。
• 国际环境风险：国际政治经济环境变化可能影响产品出口。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，影响市场份额和盈利能力。

结论

公司通过稳定的产能扩张和高效的运营策略，巩固了其在人造草坪行业的龙头地位。尽管面临市场需求增长不确定性、国际环境波动以及行业竞争加剧的风险，但公司的盈利能力持续提升，市场表现稳健。基于此，维持对公司的“买入”评级。