核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。LME铜库存下降，上期所库存大幅下降，COMEX库存上升，SMM和长江有色市场现货价格上涨。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC费用持续新低，铜矿供应紧张预期延续，对铜价成本支撑稳固。
- 供给端：铜矿TC短期预计难以转好，冶炼厂利润承压或影响部分产能释放；国内冶炼厂进入检修密集期，硫酸出口限制或扰动海外湿法铜冶炼，预计国内精炼铜供给收敛。
- 需求端：下游消费旺季临近尾声，传统旺季向淡季过渡，高铜价或影响下游采买情绪，需求量级或将放缓。
- 宏观与地缘政治：美国ADP就业数据强劲，圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示货币政策面临通胀上行风险；中美伊关系缓和，霍尔木兹海峡问题取得进展；阿根廷矿业部长预计10年内锂铜出口额将达千亿美元。
研究结论
- 市场阶段：沪铜基本面处于供给收减、需求偏缓的阶段，产业去库速率放缓。
- 交易建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
数据亮点
- 期货价格：沪铜主力合约103,000.00元/吨（+340.00元），LME3个月铜13,445.50美元/吨（+54.00美元）。
- 库存：LME铜库存397,725.00吨（-950.00吨），上期所阴极铜库存192,025.00吨（-9348.00吨），COMEX铜库存618,470.00短吨（+1645.00短吨）。
- 供需：精炼铜产量133.00万吨（+0.40万吨），未锻轧铜及铜材进口415,636.45吨（+95636.45吨），社会库存41.82万吨（+0.43万吨）。
- 原料：铜精矿TC费用-83.29美元/千吨（-1.85美元），江西铜精矿92,950.00元/金属吨（+1010.00元），云南铜精矿93,650.00元/金属吨（+1010.00元）。
宏观与行业消息
- 消费数据：“五一”假期全国消费相关行业销售收入同比增长14.3%，旅游游览和娱乐服务同比增长21.2%，餐饮同比增长31.4%。
- 机器人出口：今年一季度我国机器人出口113.2亿元，清洁机器人占比68.5%，工业机器人同比增长42%。
- 地缘政治：中美伊霍尔木兹海峡问题取得进展，阿根廷矿业出口预期大幅增长。
