农林牧渔行业点评：政治局会议强调稳定生猪等农产品价格，行业预期边际改善

核心观点

• 政治局会议强调稳定生猪等农产品价格，提升行业政策关注度，强化市场对后续调控和稳价政策的预期。
• 农业基本盘重要性提升，政策信号对农产品板块具有外溢效应，支撑农业板块整体风险偏好。
• 农业农村部强化监测预警，行业调控将更具前瞻性，政策精准性和连续性有望提升。

关键数据

• 全国能繁母猪存栏：截至2026年一季度末3904万头，环比下降1.5%，同比下降3.3%，相当于正常保有量目标的100.1%。
• 能繁母猪连续9个月下降，相较2025年高点去化幅度达3.44%，本轮去化高点去化幅度达4.31%。
• 3月份新生仔猪数量17个月来首次同比下降，供给收缩信号逐步形成。

研究结论

• 短期生猪价格磨底震荡，二季度仍以底部震荡为主，主要受2025年3-9月能繁母猪存栏高位影响，叠加出栏均重高位和消费淡季。
• 中期随着低猪价压缩行业盈利、低效产能退出，二季度产能去化有望加速；3月新生仔猪数据转弱意味着后续供给将逐步回落，若叠加下半年消费旺季，年内生猪价格中枢有望抬升，行业盈利修复确定性增强。

投资建议

• 维持农林牧渔行业“同步大市”评级，关注具备种猪育种、疫病防控、成本控制和规模化养殖优势的生猪养殖企业（牧原股份、温氏股份、神农集团等）。
• 种植板块关注品种选育、技术推广优势公司（康农种业、登海种业、隆平高科等）。

风险提示

• 动物疫病风险、产能去化不及预期风险、生猪价格波动风险、饲料成本波动风险、政策落地不及预期风险、终端消费不及预期风险、行业竞争加剧风险等。